Omjer financijske poluge (finansijska poluga) daje predstavu o stvarnom omjeru vlastitih i pozajmio novac u preduzeću. Na osnovu podataka o koeficijentu finansijske poluge može se suditi o stabilnosti privredni subjekt, nivo njegove profitabilnosti.
Šta znači finansijska poluga?
Koeficijent finansijske poluge se često naziva finansijskim leveridžom, koji je u stanju da utiče na nivo profita organizacije promenom odnosa kapitala i pozajmljenih sredstava. Koristi se u procesu analize subjekta ekonomskih odnosa kako bi se odredio nivo njegove finansijske stabilnosti na dugi rok.
Vrijednosti omjera finansijske poluge pomažu analitičarima preduzeća da identifikuju dodatni potencijal za rast profitabilnosti, procijene stepen mogućih rizika i utvrde zavisnost nivoa profita od eksternih i internih faktora. Uz pomoć financijske poluge moguće je utjecati na neto profit organizacije upravljanjem financijskim obavezama, a također se razvija jasna ideja o izvodljivosti korištenja kreditnih sredstava.
Vrste finansijske poluge
Na osnovu efikasnosti upotrebe, razlikuje se nekoliko vrsta finansijske poluge:
- Pozitivno. Nastaje kada korist od zaduživanja premašuje naknadu (kamatu) za korišćenje kredita.
- Negativno. To je tipično za situaciju u kojoj se imovina stečena kreditom ne isplati, a dobit ili izostaje ili je niža od navedene kamate.
- Neutralno. Finansijska poluga, u kojoj je prihod od ulaganja jednak troškovima pribavljanja pozajmljenih sredstava.
Formule finansijske poluge
Koeficijent finansijske poluge je omjer duga i kapitala. Formula izračuna je sljedeća:
FL = ZK / SK,
gdje je: FL koeficijent finansijske poluge;
ZK - pozajmljeni kapital (dugoročni i kratkoročni);
SK - akcijski kapital.
Ova formula takođe odražava finansijske rizike preduzeća. Optimalna vrijednost koeficijent se kreće od 0,5-0,8. Sa takvim pokazateljima moguće je maksimizirati profit uz minimalne rizike.
Za neke organizacije (trgovina, bankarstvo) prihvatljiva je veća vrijednost, pod uslovom da imaju zagarantovan novčani tok.
Najčešće se pri određivanju nivoa vrijednosti koeficijenta ne koristi knjigovodstvena (računovodstvena) vrijednost vlasničkog kapitala, već tržišna vrijednost. Pokazatelji dobiveni u ovom slučaju najpreciznije će odražavati trenutnu situaciju.
Više detaljna verzija Formula za koeficijent finansijske poluge je sljedeća:
FL = (ZK / SA) / (IR / SA) / (OA / IR) / (OK / OA) × (OK / SK),
gdje je: ZK – pozajmljeni kapital;
SA je iznos imovine;
IK - uloženi kapital;
OA - obrtna sredstva;
OK - obrtna sredstva;
SK - akcijski kapital.
Omjer indikatora prikazanih u zagradama ima sljedeće karakteristike:
- (ZK/SA) - koeficijent finansijske zavisnosti. Što je niži odnos duga prema ukupnoj aktivi, to je kompanija finansijski stabilnija.
- (IK/SA) - koeficijent koji određuje finansijsku nezavisnost dugoročno. Što je indikator veći, to je organizacija stabilnija.
- (OA / IR) je IR koeficijent manevarske sposobnosti. Poželjno je imati nižu vrijednost, što određuje finansijsku stabilnost.
- (OK / OA) - koeficijent obrtnog kapitala. Visoki pokazatelji karakterišu veću pouzdanost kompanije.
- (OK / SK) - koeficijent manevarske sposobnosti SK. Finansijska stabilnost se povećava kako se omjer smanjuje.
Primjer 1
Kompanija na početku godine ima sledeće pokazatelje:
- ZK - 101 milion rubalja;
- SA - 265 miliona rubalja;
- OK - 199 miliona rubalja;
- OA - 215 miliona rubalja;
- SK - 115 miliona rubalja;
- IC - 118 miliona rubalja.
Izračunajmo omjer finansijske poluge:
FL = (101 / 265) / (118 / 265) / (215 / 118) / (199 / 215) × (199 / 115) = 0,878.
Ili FL = ZK / SK = 101 / 115 = 0,878.
Na uslove koji karakterišu profitabilnost investicionog kapitala (vlasničkog kapitala) u velikoj meri utiče visina pozajmljenih sredstava. Povrat na vrijednost kapitala (vlasničkog kapitala) određuje se po formuli:
RSK = PE / SK,
PE - neto dobit;
Za detaljna analiza koeficijent finansijske poluge i razloge za njegovu promjenu, treba uzeti u obzir svih 5 indikatora uključenih u razmatranu formulu za njegov obračun. Kao rezultat toga, biće jasni izvori zbog kojih se pokazatelj finansijske poluge povećao ili smanjio.
Efekat finansijske poluge
Poređenje pokazatelja koeficijenta finansijske poluge i profitabilnosti kao rezultat korišćenja vlasničkog kapitala (equity capital) naziva se efekat finansijske poluge. Kao rezultat toga, možete dobiti predstavu o tome kako profitabilnost osiguravajućeg društva zavisi od nivoa pozajmljenih sredstava. Utvrđuje se razlika između cijene povrata sredstava i nivoa prijema sredstava izvana (odnosno pozajmljenih).
- VA - bruto prihod ili dobit prije oporezivanja i prijenosa kamata;
- PSP je dobit prije oporezivanja umanjena za iznos kamate na kredite.
VD indikator se izračunava na sljedeći način:
VD = C × O - I × O - PR,
gdje: C ― prosječna cijena proizvedeni proizvodi;
O - izlazni volumen;
I - troškovi po 1 jedinici robe;
ETC - fiksni troškovi za proizvodnju.
Efekat finansijske poluge (EFL) smatra se omjerom pokazatelja dobiti prije i nakon otplate kamata, odnosno:
EFL = VD / PSP.
Detaljnije, EFL se izračunava na osnovu sljedećih vrijednosti:
EFL = (RA - CZK) × (1 - SNP / 100) × ZK / SK,
gdje je: RA - prinos na sredstva (mjeren u procentima bez poreza i kamata na kredit);
CZK je trošak pozajmljenih sredstava, izražen u postocima;
SNP je trenutna stopa poreza na dohodak;
ZK - pozajmljeni kapital;
SK - akcijski kapital.
Povrat na imovinu (RA) kao procenat, zauzvrat, jednak je:
RA = VD / (SC + ZK) × 100%.
Primjer 2
Izračunajmo efekat finansijske poluge koristeći sljedeće podatke:
- VD = 202 miliona rubalja;
- SK = 122 miliona rubalja;
- ZK = 94 miliona rubalja;
- CZK = 14%;
- SNP = 20%.
Koristeći formulu EFL = EFL = (RA - CZK)× (1 - SNP / 100)× ZK / SK, dobijamo sledeći rezultat:
EFL = (202 / (122 + 94)× 100) - 14,00)% × (1 - 20 / 100) × 94 / 122= (93,52% - 14,00%) × (1 - 0,2) × 94 / 122 =79,52% × 0,8 × 94 / 122 = 49,01%.
Primjer 3
Ako, pod istim uslovima, dođe do povećanja pozajmljenih sredstava za 20% (do 112,8 miliona rubalja), onda će indikator EFL biti jednak:
EFL = (202 / (122 + 112,8)× 100 - 14,00)% × (1 - 20 / 100) × 112,8 / 122 = (86,03% - 14,00%) × 0,8 × 112,8 / 122 = 72,03% × 0,8 × 112,8 / 122 = 53,28%.
Dakle, povećanjem nivoa pozajmljenih sredstava moguće je postići veći EFL koeficijent, odnosno povećati prinos na kapital privlačenjem pozajmljenih sredstava. Istovremeno, svako preduzeće vrši sopstvenu procenu finansijskih rizika povezanih sa poteškoćama u otplati kreditnih obaveza.
Na pokazatelje koji karakterišu prinos na kapital utiču i faktori koji privlače pozajmljena sredstva. Formula za određivanje povrata na kapital će biti:
RSK = PE / SK,
gdje je: RSC prinos na kapital;
PE - neto dobit;
SK je iznos osnovnog kapitala.
Primjer 4
Bilansna dobit organizacije iznosila je 18 miliona rubalja. Trenutna stopa poreza na dobit je 20%, veličina osiguravajućeg društva je 22 miliona rubalja, kreditni kapital (privučeni) je 15 miliona rubalja, iznos kamate na kredit je 14% (2,1 milion rubalja). Kolika je profitabilnost osiguravajućeg društva sa i bez pozajmljenih sredstava?
Rješenje 1 . Neto dobit (NP) jednaka je zbiru knjigovodstvene dobiti minus trošak pozajmljenih sredstava (kamate jednake 2,1 milion rubalja) i poreza na dobit na preostali iznos: (18 - 2,1)× 20% = 3,18 miliona rubalja.
PE = 18 - 2,1 - 3,18 = 12,72 miliona rubalja.
Profitabilnost osiguravajućeg društva u ovom slučaju će imati sljedeću vrijednost: 12,72 / 22× 100% = 57,8%.
Rješenje 2. Isti indikator bez privlačenja sredstava izvana bit će jednak 14,4 / 22 = 65,5%, gdje je:
PE = 18 - (18× 0,2) = 14,4 miliona rubalja.
Rezultati
Analizirajući podatke pokazatelja omjera finansijske poluge i efekta finansijske poluge, možda više efektivno upravljanje preduzeće izgrađeno na privlačenju dovoljnog iznosa pozajmljenih sredstava, bez prevazilaženja uslovnih finansijskih rizika. Formule i primjeri navedeni u našem članku pomoći će vam da izračunate indikatore.
Poluga– engleska riječ, prevedeno kao "poluga". Naziv je povezan sa principom rada fenomena. U povoljnom finansijskim uslovima leveridž povećava profit višestruko.
Ali, tokom krize, poluga radi u suprotnom smjeru, što dovodi do gubitaka. Zvuči nejasno ako ne razumijete suštinu koncepta i njegov obim. Počnimo s ovim.
Poluga i njeni principi
U specijalizovanoj literaturi određena je poluga, kao proces optimizacije imovine i obaveza preduzeća. Cilj je rast profita. Obaveze znače finansijske obaveze, dugova i odgovornosti društva. Imovina je ukupnost ekonomskog bogatstva kompanije koja se koristi kao izvor prihoda.
Postoji razlika između ovih indikatora, to je omjer poluge. Jednostavno rečeno, to je razlika između ukupne cijene investicije i iznosa potrebnog da se ona kontroliše. Na primjer, pogledajmo kupovinu dionica na berzi.
Za upravljanje imovinom, ovdje je, po pravilu, dovoljno da se uplati ne cjelokupna vrijednost, već samo depozit od 5-10%. Ako je ukupna cijena 200 dolara, a morate platiti 10 u početnoj fazi, onda je poluga 20:1.
Visoko koeficijent finansijske poluge– visok stepen rizika. Čim se ugovorna cijena makar malo pomakne, klijent odmah trpi gubitke ili se, naprotiv, značajno obogati. Uzbuđenje berzanskog trgovanja je zasnovano na tome. Ako govorimo o standardnim kupoprodajnim transakcijama, njihova poluga je često jednaka 1:1.
Odnosno, da biste raspolagali robom, morate je u potpunosti platiti. U ovom slučaju, rizik strana u transakciji je 0. Što je veći nivo poluge, veći je rizik. Tako je 1995. Sumitomo izgubio 2,6 milijardi dolara na jednoj transakciji sa fjučersom bakra.
Izračun poluge– kontrola nad sopstvenim aktivnostima i predviđanje uspešnosti transakcija sa određenom organizacijom. U svakoj oblasti se utvrđuju limiti rizika. Dakle, za investicione banke to se smatra normalnim nivo finansijske poluge 10:1.
Za berze, letvica je postavljena na 20:1. Ali hajde da se fokusiramo na prideve koji se nalaze ispred engleskog koncepta. Finansijski je samo jedan od vrste leveridža. Pogledajmo klasifikaciju fenomena.
Finansijska poluga
Odnos sopstvenog i dužničkog kapitala. To je ono što je finansijski leveridž. Formula: - obaveze/sopstvena imovina. Većinu troškova kompanija može pokriti vlastitim sredstvima, ili možda privući treća lica.
U potonjem slučaju pojavljuju se obaveze prema zajmoprimcima. Novac treba otplaćivati na vrijeme i po pravilu i kamatu, pokrivajući troškove korištenja tuđeg kapitala.
Finansijska poluga deli kompanije na nezavisne i zavisne. Ovi drugi se kreditiraju, a prvi koriste samo vlastita sredstva. Dakle, koeficijent poluge nezavisnih firmi je 0. Međutim, malo se ljudi može pohvaliti takvim pokazateljem. Poenta je u isplativosti privlačenja finansiranja od zajmodavaca, takozvanih zajmodavaca.
Ako uzmete kapital od vlasnika preduzeća, oni će morati da isplate dividende na kraju godine. Ovo je dio neto dobiti koji ostaje nakon oporezivanja. Landers primaju kamatu. Otpisuju se kao trošak, izbjegavajući poreze.
Metoda je legalna i isplativa. Da li je istina, efekat finansijske poluge Nedostatak je što se kamate moraju plaćati u svakom slučaju i na vrijeme, ali vlasnici mogu čekati dividende.
Za kompanije poluga, njegov formula, zasnovani su na procentima, a ne na deviznim kursevima, i omjerima 10:1 ili 20:1. Ovo se odnosi na računovodstvene izvještaje. Balans se neće konvergirati ako je poluga manja od 1, pa pribjegavaju kamatama. Ako je pokazatelj 50% ili veći, to znači da je većina kapitala kompanije pozajmljena.
Operativna poluga
Poznat kao i proizvodna poluga. Rizici preduzeća ne zavise samo od njegovog kapitala i udela u njemu, već i od njegove tehničke osnove. Indikator rada pokazuje promjenu finansijsko blagostanje kompanije u zavisnosti od troškova nematerijalnog plana.
Gubici po pravilu nastaju popravkama, održavanjem opreme i nabavkom nove. Pozitivno efekat poluge– konkurentnost robe proizvedene visokom tehnologijom i, posljedično, povjerenje kupaca.
Loša strana visokih operativnih performansi je mogućnost gubitka sredstava uloženih u opremu. Uzmimo kompaniju za bušenje kao primjer. Nabavila je jedinice za cementiranje. Tehnika puni bunare superviskoznim smjesama. Međutim, razvijene formacije su bile pod niskim pritiskom loma. Dovoljni su obični cementni cementi.
Ispostavilo se da automobili moraju da miruju ili da se prodaju. Ali malo je vjerovatno da će ga biti moguće prodati po kupoprodajnoj cijeni. na kraju, proizvodna poluga dovodi do finansijskih gubitaka za preduzeće.
Dodajmo ovome Negativne posljedice kriza, posebno pad cijena energenata i, moguće, doći ćemo do bankrota. Zato se kaže da vas poluga čini bogatim u vremenima stabilnosti i uništava vas u teškim periodima za privredu.
Vladina regulativa poluga
Nije slučajno da kompanije sa van skale nivo poluge. Ne samo rusko zakonodavstvo, već i zakoni većine drugih zemalja ni na koji način ne regulišu gornju granicu koeficijenta.
Ovo omogućava direktorima kompanija da preuzmu rizike kako bi se brzo obogatili. Kompanija bi na kraju mogla bankrotirati. S druge strane, režiser, ili grupa ljudi koji su na čelu već nekoliko godina, naći će se u kraljevima.
Menadžeri primaju plate iz profita preduzeća. Shodno tome, cilj je njegovo kratkoročno povećanje. Dakle, Richard Fuld je zaradio 400 miliona dolara. Čovjek je vodio Lehman Brothers na Wall Streetu. Richard je upropastio kompaniju. Nije bilo razloga za ogromnu zaradu.
Biznismen je "igrao" dalje efekat poluge. Bivši direktor se obogatio, ali su klijenti kompanije i njeni zaposleni ostali gubitnici i bez zaštite države. Zato je posebno važno izračunati polugu kancelarije kada ulazite u poslovni odnos sa njom.
Morat ćete se upoznati ne samo sa finansijskim i pokazatelji proizvodnje, ali i operativni i finansijski. Ovo je treća vrsta leveridža, koji se nalazi na spoju dva glavna. Njegov proračun daje tačnu predstavu o aktivnostima organizacije i stepenu rizičnosti tih aktivnosti.
Kvaka je u tome obračun poluge morate pogledati u računovodstvo kompanije. Ova prilika je rijetka za treća lica. Često se morate oslanjati samo na usmene izjave menadžera kompanije. Isti Richard Fuld, sve do bankrota Lehman Brothersa, tvrdio je da je kompanija privlačna za ulaganje.
Čovjek je namjerno isplatio visoke dividende osoblju kako bi se proširile glasine o moći i finansijskoj pouzdanosti kompanije. Par menadžera je dobio jednokratne poticaje od po 18.000 dolara. Istovremeno, kancelarija je već bila na ivici kolapsa.
Takvi primjeri su poticaj da učite ne na vlastitim, već na tuđim greškama, da budete pažljivi u poslovanju i kalkulaciji rizika povezanih s tim. Poluga može biti ili blagoslov ili katastrofa. Sve zavisi od koeficijenta i oblasti poslovanja.
Bilo koji trgovačko preduzeće u svojim aktivnostima nikada ne prolazi bez mogućeg rizika od finansijskih gubitaka. Ovi rizici mogu biti povezani sa bilo čim, od nedostatka kvalifikovanih radnika i nestašice sirovina, pa do elementarnog nedostatka povrata na prodatu robu.
Stoga, prilikom analize i predviđanja finansijske pozicije preduzeća, kao i prilikom utvrđivanja neravnoteže između dobiti i gubitaka, primjenjuje se omjer finansijske poluge, koji je u stanju da najpreciznije odredi omjer stvarnog profita i obima pozajmljenih (utrošenih) sredstava.
Budući da su sva kreditna i druga pozajmljena sredstva za bilo koju organizaciju otplativa, njihovu otplatu uvijek treba izvršiti blagovremeno, bez i najmanjeg naznaka bilo kakvog odlaganja. Štaviše, što je veći iznos pozajmljenog kapitala, to je veća vjerovatnoća bankrota same organizacije. Dakle, da bi se ovo izbeglo, finansijski stručnjaci ove kompanije moraju stalno izračunajte koeficijent finansijske poluge koristeći formulu: odnos kreditnog kapitala (posuđenog) prema vlastitim finansijama organizacije.
U slučaju kada se izračunavanjem dobije prevelika konačna vrednost koeficijenta finansijske poluge, organizacija postepeno počinje da gubi svoju finansijsku stabilnost, a njena pozicija na tržištu dobija veoma nestabilan i nesiguran položaj. U tom smislu će ovakvim preduzećima biti prilično problematično da pronađu zajmodavca koji će biti voljan dati novi kredit nestabilnoj kompaniji. Ako kalkulacije rezultiraju nižom vrijednosti koeficijenta finansijske poluge, onda će to, naprotiv, ukazati da je kompanija veoma stabilna i da ima odlične šanse za profitabilnost i privlačenje investicija.
U suštini, finansijski leveridž (ili uobičajeniji naziv, koeficijent finansijske poluge) utiče na neto prihod kompanije kada se obaveze promene. Dakle, kada se raspravlja o pitanjima vezanim za mogućnost dobijanja novih zajmova i kredita, uzima se u obzir mogućnost značajnog povećanja obima vlastite proizvodnje kompanije, a samim tim i profitabilnosti preduzeća.
Kako bi se što tačnije odredio omjer poluge, mnogi stručnjaci savjetuju izračunavanje omjera poluge na osnovu podataka koji nisu navedeni u knjigama. izvještavanja, već prema podacima dobijenim iz tržišne procjene imovine kompanije. To je učinjeno upravo zato što ako se organizacija uspješno razvija i ima povoljan ugled, tržišne cijene njene imovine će i dalje biti znatno veće od vrijednosti navedene u računovodstvenoj dokumentaciji. Stoga će omjer finansijske poluge u konačnici biti mnogo niži. Ista stvar se dešava obrnutim redoslijedom ako su pokazatelji profitabilnosti kompanije značajno potcijenjeni, posebno ako je kompanija na ivici neizvršenja obaveza. Previše optimistične vrijednosti bilansa ne odražavaju vjerovatnoću neizvršenja obaveza što je preciznije i objektivnije moguće.
Kako se utvrđuje koeficijent finansijske poluge?
Koeficijent finansijske poluge se jednostavno izračunava– odnos pozajmljenih sredstava i dobiti preduzeća, odnosno koeficijent finansijske poluge = obaveze prema poveriocima podeljeno sa osnovnim kapitalom preduzeća. U ovom slučaju, sve vrijednosti u formuli se uzimaju sa računa obaveza. bilans stanja preduzeća. Obaveze uključuju i kratkoročne i dugoročne.
Normalnim indikatorom leveridža, posebno u Rusiji, smatra se barem jednak odnos obaveza i kapitala (neto dobit). U ovom slučaju, omjer finansijske poluge je jednak jedan. Vrijednost od 2 ili nešto veća može se smatrati prihvatljivom, posebno u velikim preduzećima. Međutim, mora se uzeti u obzir da što je veći koeficijent leveridža, to je preduzeće „opasnije“, jer se njegovi finansijski rizici značajno povećavaju, a tržišna cena njegove imovine opada. Štaviše, takvim organizacijama postaje sve teže privući nove investicije i pronaći pouzdane zajmodavce. Dakle najviše Po svim tržišnim standardima, omjer finansijske poluge od oko 1,5 smatra se optimalnim, kada udio pozajmljenog kapitala nije veći od šezdeset posto, a udio njegove imovine nije manji od četrdeset posto (60 do 40).
Naravno, samo jedan pokazatelj koeficijenta finansijske poluge nije u stanju da precizno identifikuje stvarnu finansijsku situaciju u organizaciji. Stoga se u proračunima koriste i drugi alati kako bi se preciznije utvrdilo da li će rizici zaista biti opravdani i kolika će biti profitabilnost prije privlačenja kapitala izvana, a kakva nakon toga. Ovaj parametar je efekat finansijske poluge. Otkriva koliki će biti ukupni porast sve imovine u slučaju pozajmljivanja sredstava. A ako njegova vrijednost varira između 0,33 i 0,5, onda kompanija može sigurno ući u posao. Ali ako se ovaj finansijski omjer pokaže manjim od 0,33, to će samo značiti da privlačenje kapitala treće strane neće dati kompaniji očekivane rezultate, a najvjerovatnije će se čak pokazati i neisplativim za nju.
U svakom slučaju, koeficijent finansijske poluge direktno zavisi od oblasti delatnosti svake pojedinačne organizacije, njene delatnosti, obima kompanije i proizvoda koje prodaje i drugih sličnih pokazatelja. Stoga je potrebno procijeniti leveridž u kombinaciji s podacima sličnih organizacija i uzimajući u obzir dinamiku njihove proizvodnje.( Utorak, 26. april 2016. 11:19)
Ponekad je teško razumjeti pojam i u potpunosti razumjeti njegovu suštinu. Finansijska poluga je jedan od takvih pojmova. Zahvaljujući vašem projektu, moje pitanje je riješeno. Pozdrav, Anna.
Dobar članak, informativan i lak za čitanje. Jasno sam shvatio šta je omjer poluge. Hvala autorima teksta!
Takođe sam našao mnogo korisnih stvari za sebe u smislu finansijske teorije. Leverage je zanimljiv pojam, nisam ni znao za njega ranije. Ali svi mi u nekom trenutku prvi put naučimo o nečemu)))
Hvala vam što ste razjasnili koncept finansijske poluge. Izraz je vrlo zastrašujući, ali u stvari je običan koeficijent kojih ima mnogo. Vaša stranica je dobar način da promovirate razvoj finansijskih aktivnosti. Samo tako nastavi!!
U ovom dijelu se razmatraju različiti omjeri: koeficijent mobilnosti imovine, koeficijent pokrića kamata i drugi.
Koeficijent autonomije (finansijske nezavisnosti).
Koeficijent autonomije (finansijske nezavisnosti) (koeficijent kapitala) je koeficijent koji pokazuje udio sredstava organizacije koja je osigurana vlastitim sredstvima. Što je veća vrednost ovog koeficijenta, to je preduzeće finansijski stabilnije, nezavisnije je od spoljnih kreditora.
Što je veći udio organizacije izvana obrtna sredstva(kapitalno intenzivna proizvodnja), potrebno je više dugoročnih izvora za njihovo finansiranje, što znači da bi udio vlasničkog kapitala trebao biti veći – veći je koeficijent autonomije.
Stopa kapitalizacije
Koeficijent kapitalizacije – upoređuje veličinu dugoročnih obaveza prema ukupnim izvorima dugoročnog finansiranja, uključujući, pored dugoročnih obaveza, sopstveni kapital organizacije. Koeficijent kapitalizacije vam omogućava da procenite adekvatnost izvora finansiranja aktivnosti organizacije u obliku sopstvenog kapitala.
Koeficijent kapitalizacije je uključen u grupu indikatora finansijske poluge - indikatora koji karakterišu odnos sopstvenih i pozajmljenih sredstava organizacije.
Ovaj koeficijent vam omogućava da procenite poslovni rizik. Što je veća vrijednost koeficijenta, što je organizacija više zavisna u svom razvoju od pozajmljenog kapitala, to je niža njena finansijska stabilnost. Istovremeno, viši nivo koeficijenta ukazuje na veći mogući prinos na kapital (veći prinos na kapital).
U ovom slučaju, kapitalizacija preduzeća (ne treba se mešati sa tržišnom kapitalizacijom) se smatra kombinacijom dve najstabilnije obaveze – dugoročne obaveze i kapitala.
Koeficijent kratkoročnog duga
Koeficijent kratkoročnog duga - pokazuje udio kratkoročnih obaveza kompanije u ukupnom iznosu vanjskih obaveza (koji dio ukupnog duga zahtijeva kratkoročnu otplatu). Povećanje koeficijenta povećava zavisnost organizacije od kratkoročnih obaveza i zahteva povećanje likvidnosti sredstava kako bi se osigurala solventnost i finansijska stabilnost.
Koeficijent pokretljivosti imovine
Koeficijent mobilnosti imovine karakteriše industrijske specifičnosti organizacije. Prikazuje učešće obrtne imovine u ukupnoj imovini preduzeća.
Koeficijent mobilnosti obrtnog kapitala
Koeficijent mobilnosti obrtnih sredstava - pokazuje udio sredstava koja su apsolutno spremna za isplatu u ukupnom iznosu sredstava namijenjenih za otplatu kratkoročnih dugova.
Omjer pokrivenosti zaliha
Koeficijent pokrivenosti zaliha - pokazuje u kojoj mjeri zalihe pokriveni sopstvenim sredstvima ili potrebu za privlačenjem pozajmljenih sredstava.
Koeficijent rezervisanja sopstvenih obrtnih sredstava
Koeficijent obezbeđenja sopstvenih obrtnih sredstava - karakteriše raspoloživost sopstvenog obrtnog kapitala preduzeća, neophodnog za njegovu finansijsku stabilnost. Ovaj koeficijent nije rasprostranjen na Zapadu. U ruskoj praksi, koeficijent je normativno uveden Naredbom Federalnog odjela za nesolventnost (stečaj) od 08.12.1994. N 31-r i sada neaktivnom Uredbom Vlade Ruske Federacije od 20.05.1994. 498 „O nekim mjerama za sprovođenje zakona o nesolventnosti (stečaju) preduzeća.” Prema ovim dokumentima, ovaj koeficijent koristi se kao znak bankrota organizacije.
Koeficijent pokrivenosti investicija
Koeficijent pokrivenosti investicija (dugoročna finansijska nezavisnost) - pokazuje koji dio sredstava se finansira iz održivih izvora - vlastitih sredstava i dugoročnih kredita. Ovaj indikator omogućava investitorima da procijene očekivani uspjeh preduzeća, vjerovatnoću nesolventnosti i bankrota. Koeficijent pokrića ulaganja treba analizirati u vezi sa drugim finansijskim pokazateljima: likvidnost i solventnost.
Koeficijent pokrića kamata
Koeficijent pokrića kamata (ICR) – karakteriše sposobnost organizacije da servisira svoje obaveze po osnovu duga. Ova metrika upoređuje zaradu prije kamata i poreza (EBIT) u određenom vremenskom periodu sa kamatom plaćenom na obaveze po osnovu duga u istom periodu. Što je veći koeficijent pokrića kamata, to je stabilnija finansijska pozicija organizacije. Ali ako je koeficijent vrlo visok, onda to ukazuje na pretjerano oprezan pristup privlačenju pozajmljenih sredstava, što može dovesti do smanjenog povrata na kapital.
Stopa obrtnog kapitala
Koeficijent sopstvenog obrtnog kapitala - indikator karakteriše onaj deo sopstvenog kapitala koji je izvor pokrića njegovih obrtnih ili obrtnih sredstava sa periodom obrta manjim od 1 godine.
Iznos sopstvenog obrtnog kapitala je brojčano jednak višku obrtnih sredstava nad tekućim obavezama, pa sve promene u sastavu njegovih komponenti direktno ili indirektno utiču na veličinu i kvalitet ove vrednosti. Po pravilu, razuman sopstveni rast radni kapital se vidi kao pozitivan trend. Međutim, mogu postojati izuzeci, na primjer, rast ovaj indikator Zbog povećanja loših dužnika, ne poboljšava kvalitativni sastav sopstvenih obrtnih sredstava.
Koeficijent finansijske poluge
Koeficijent finansijske poluge (leveridž) je koeficijent koji pokazuje procenat pozajmljenih sredstava u odnosu na sopstvena sredstva preduzeća. Termin "finansijska poluga" se često koristi u više u opštem smislu, govoreći o principijelnom pristupu finansiranju poslovanja, kada se uz pomoć pozajmljenih sredstava formira finansijski leveridž za povećanje prinosa na sopstvena sredstva uložena u poslovanje.
Ako je vrijednost koeficijenta previsoka, tada organizacija gubi svoju finansijsku nezavisnost i njena finansijska pozicija postaje izuzetno nestabilna. Takvim organizacijama je teže dobiti kredit.
Preniska vrijednost indikatora ukazuje na propuštenu priliku za povećanje prinosa na kapital privlačenjem pozajmljenih sredstava u djelatnost.
Normalna vrednost koeficijenta finansijske poluge zavisi od industrije, veličine preduzeća, pa čak i od načina organizovanja proizvodnje (kapitalno intenzivna ili radno intenzivna proizvodnja). Stoga ga treba procjenjivati tokom vremena i upoređivati sa pokazateljima sličnih preduzeća.
Neto imovina (kapital kompanije)
Neto imovina (kapital kompanije) je imovina kojom kompanija raspolaže minus širok spektar obaveza.
Prikazuje iznos kapitala u vlasništvu organizacije, koji može imati nakon otplate dugova, kredita i ispunjavanja drugih obaveza, a koji se može koristiti prilikom raspodjele imovine između vlasnika. Pored toga, karakteriše likvidnost organizacije i pokazuje koliko finansijskih sredstava može ostati kod osnivača preduzeća nakon njegove likvidacije.
Negativna neto imovina je znak nelikvidnosti organizacije, što ukazuje da je preduzeće u potpunosti zavisno od povjerilaca i da nema vlastitih sredstava.
Neto imovina ne samo da mora biti pozitivna, već i premašiti odobreni kapital organizacije. To znači da je organizacija tokom svojih aktivnosti osigurala povećanje početnih sredstava i nije ih rasipala. Neto imovina može biti manja od odobrenog kapitala samo u prvim godinama rada novostvorenih organizacija. U narednim godinama, ako neto imovina postane manja od odobrenog kapitala, građanski zakonik i zakonodavstvo o akcionarska društva zahtijeva da se osnovni kapital smanji na iznos neto imovine. Ako je odobreni kapital organizacije već na minimalnom nivou, postavlja se pitanje njenog daljeg postojanja.
Doslovno prevedeno na ruski, "poluga" znači "poluga za dizanje utega", uređaj čija upotreba može dovesti do značajna promjena stanje. U odnosu na finansije, možemo reći da je leveridž mehanizam koji potencijalno utiče na finansijsko stanje organizacije, dajući takozvani efekat finansijske poluge.
Shodno tome, definicija finansijske poluge se može formulisati na sledeći način: finansijska poluga je potencijalna sposobnost uticaja na profit preduzeća promenom obima i strukture dugoročnih obaveza.
Nivo poluge pokazuje kako profit može reagovati na odluke menadžmenta i odražava potencijal i aktivnost upravljačkog nivoa bilo koje organizacije. Procjena poluge nam omogućava da identifikujemo mogućnosti za povećanje pokazatelja profitabilnosti, stepena rizika i osjetljivosti profita na eksterne i interne promjene. Budući da se profit formira pod uticajem proizvodnih i finansijskih komponenti - prihoda i troškova, prihoda i rashoda, izdvajaju se područja delovanja finansijske i proizvodne poluge.
Finansijska poluga ( finansijski leveridž) je mogućnost uticaja na neto dobit organizacije promenom strukture obaveza, tj. variranje omjera kapitala i pozajmljenih sredstava radi optimizacije otplate kamata. Shodno tome, postavlja se pitanje primjerenosti korištenja kredita djelovanjem finansijske poluge- povećanjem udjela pozajmljenih sredstava može se povećati prinos na kapital.
Povećanjem udjela dužničkog kapitala možete povećati prinos na vlasnički kapital – povećati prinos na kapital. Sposobnost upravljanja izvorima finansiranja karakteriše kriterijum „nivo finansijske poluge“.
Nivo finansijske poluge(ili efekat poluge) je omjer stope rasta neto dobiti (bez kamata i poreza) i bilansne dobiti (prije kamata i poreza), karakteriše osjetljivost i sposobnost upravljanja neto dobiti tokom vremena.
Opšta formula za izračunavanje efekta finansijske poluge može se izraziti:
DFL = (1 - T) * (RA - RD) * D/E
gdje,
DFL - efekat finansijske poluge, %;
T - stopa poreza na dohodak, u relativnom smislu;
RA - prinos na imovinu (EBIT/A x 100%, gdje je A prosječna vrijednost imovine za period), u %;
EBIT - zarada prije kamata i poreza (Earnings Before Interest and Tax);
RD - kamatna stopa na pozajmljeni kapital, u %;
D - pozajmljeni kapital;
E - kapital.
Nivo finansijske poluge raste sa povećanjem udjela pozajmljenog kapitala, koji karakteriše djelatnost finansijske djelatnosti. Međutim, kako se nivo finansijske poluge povećava, finansijski rizik se povećava.
Jačina uticaja finansijske poluge zavisi od omjera pozajmljenih i vlasničkih sredstava i, shodno tome, od visine plaćanja kamata za korišćenje kreditnih resursa – što je veći pozajmljeni kapital i kamata, to je finansijska poluga efektivnija i veća. veći rizik od gubitka finansijske stabilnosti.
Upravljanje nivoom finansijske poluge ne znači postizanje određene ciljne vrijednosti, već praćenje njegove dinamike i osiguravanje ugodne sigurnosne margine u smislu viška operativne dobiti (zarada prije kamata i poreza) nad iznosom polufiksnih finansijskih rashoda.
književnost:
- Kovalev V.V. Finansijska analiza. M.: Finansije i statistika, 2007.
- Gazman V.D. Proporcije u finansiranju lizinga //Finance 2011 br. 10.
- Copeland T., Dolgoff A. Expactations Based Management. Kako postići izvrsnost u upravljanju vrijednošću kompanije. M.: Eksmo, 2009.