Operativna poluga. Formula za izračun

Analizirajmo operativni leveridž preduzeća i njegov uticaj na proizvodne i ekonomske aktivnosti, razmotrimo formule za izračunavanje cene i prirodne poluge i na primeru procenimo njegovu procenu.

Operativna poluga. Definicija

Operativna poluga (operativna poluga, poluga proizvodnje) – pokazuje višak stope rasta dobiti od prodaje nad stopom rasta prihoda preduzeća. Cilj svakog preduzeća je povećanje dobiti od prodaje i, shodno tome, neto dobiti, što se može iskoristiti za povećanje produktivnosti preduzeća i njegov rast. finansijsku efikasnost(trošak). Upotreba operativne poluge vam omogućava da upravljate budućom dobiti od prodaje preduzeća planiranjem budućih prihoda. Glavni faktori koji utiču na obim prihoda su: cijena proizvoda, varijabilni, fiksni troškovi. Stoga je cilj menadžmenta da optimizira varijabilne i fiksne troškove, reguliše politiku cijena radi povećanja profita od prodaje.

Formula za izračun cijene i prirodne operativne poluge

Formula za izračunavanje cijene operativne poluge	Formula za izračunavanje prirodne operativne poluge
gdje: op. poluga p – cijena operativne poluge; Prihod – prihod od prodaje; Neto prodaja – dobit od prodaje (operativni profit); TVC (Ukupno Varijabilna Troškovi) – ukupni varijabilni troškovi TFC (Ukupno Popravljeno Troškovi)	gdje: op. poluga n – prirodna operativna poluga; Prihod – prihod od prodaje; Neto prodaja – dobit od prodaje (operativni profit); TFC (Ukupno Popravljeno Troškovi) – ukupni fiksni troškovi.

Šta pokazuje operativni leveridž?

Operativna poluga cijena odražava cjenovni rizik, odnosno uticaj promjene cijene na iznos dobiti od prodaje. pokazuje proizvodni rizik, odnosno varijabilnost profita od prodaje u zavisnosti od obima proizvodnje.

Visoke vrijednosti operativni leveridž odražava značajan višak prihoda u odnosu na dobit od prodaje i ukazuje na povećanje fiksnih i varijabilnih troškova. Do povećanja troškova može doći kao rezultat:

Modernizacija postojećih pogona, proširenje proizvodnih prostora, povećanje proizvodnog osoblja, uvođenje inovacija i novih tehnologija.
Smanjenje prodajnih cijena proizvoda, neefikasno povećanje troškova plaća za niskokvalificirano osoblje, povećanje broja nedostataka, smanjenje efikasnosti proizvodne linije itd. To dovodi do nemogućnosti obezbjeđivanja potrebnog obima prodaje i na kraju smanjuje marginu finansijske snage.

Drugim rečima, bilo koji trošak u preduzeću može biti efikasan, povećavajući proizvodni, naučni i tehnološki potencijal preduzeća, i, naprotiv, koči razvoj.

Operativna poluga. Kako produktivnost utiče na profit?

Efekat operativne poluge

Operativni (proizvodni) efekat poluga je da promjene u prihodima kompanije imaju jači uticaj na profit od prodaje.

Kao što možemo vidjeti iz gornje tabele, glavni faktori koji utiču na veličinu operativne poluge su varijabilni, fiksni troškovi i profit od prodaje. Pogledajmo bliže ove faktore poluge.

Fiksni troškovi- troškovi koji ne zavise od obima proizvodnje i prodaje robe, a u praksi su: zakup proizvodnog prostora, nadnica rukovodeće osoblje, kamate na kredite, jedinstveni socijalni porezni odbici, amortizacija, porezi na imovinu itd.

Varijabilni troškovi - troškovi koji variraju u zavisnosti od obima proizvodnje i prodaje robe, a tu su troškovi za: materijale, komponente, sirovine, gorivo itd.

Prihodi od prodaje zavisi, pre svega, od obima prodaje i cenovne politike preduzeća.

Operativna poluga preduzeća i finansijski rizici

Operativna poluga je direktno povezana sa marginom finansijske snage preduzeća kroz omjer:

Op. Leveridž – operativna poluga;

ZPF – margina finansijske snage.

Sa rastom operativne poluge, margina finansijske snage preduzeća se smanjuje, što ga približava pragu profitabilnosti i nemogućnosti da obezbedi održiv finansijski razvoj. Zbog toga preduzeće treba stalno da prati svoje proizvodne rizike i njihov uticaj na finansijske.

Pogledajmo primjer izračunavanja operativne poluge u Excelu. Da biste to učinili, morate znati sljedeće parametre: prihod, dobit od prodaje, fiksne i varijabilne troškove. Kao rezultat toga, formula za izračunavanje cijene i prirodne operativne poluge bit će sljedeća:

Operativna poluga cijena=B4/B5

Prirodna operativna poluga=(B6+B5)/B5

Primjer izračunavanja operativne poluge u Excelu

Na osnovu cjenovne poluge moguće je procijeniti uticaj politike cijena poduzeća na iznos dobiti od prodaje, pa ako cijena proizvoda poraste za 2%, dobit od prodaje će se povećati za 10%. A s povećanjem obima proizvodnje za 2%, profit od prodaje će se povećati za 3,5%. Slično je i suprotno, kako se cijene i obim smanjuju, rezultirajuća vrijednost dobiti od prodaje će se smanjiti u skladu sa polugom.

Sažetak

U ovom članku smo ispitali operativnu (proizvodnu) polugu koja nam omogućava da procijenimo profit od prodaje ovisno o cjenovnoj i proizvodnoj politici poduzeća. Visoke vrijednosti poluge povećavaju rizik od naglog smanjenja dobiti preduzeća u nepovoljnoj ekonomskoj situaciji, što u konačnici može dovesti preduzeće bliže tački rentabilnosti, kada je profit jednak gubicima.

Operativni i finansijski leveridž

5.1 Operativna poluga.

5.2 Finansijska poluga.

Podela celokupnog skupa operativnih troškova preduzeća na fiksne i varijabilne tipove omogućava korišćenje mehanizma za upravljanje operativnim profitom, poznatog kao „operativna poluga“.

U većini opšti pogled Leveridž se može predstaviti kao proces upravljanja imovinom i obavezama preduzeća u cilju povećanja profita. Bukvalno, to je poluga za dizanje utega, odnosno određeni faktor čija mala promjena može dovesti do značajna promjena indikatori učinka, daju takozvani efekat poluge, ili efekat poluge.

Procjena nivoa leveridža nam omogućava da identifikujemo mogućnosti za promjene pokazatelja profitabilnosti, stepena rizika i osjetljivosti profita na promjene internih faktora proizvodnje i situacije na tržištu. A budući da se faktori koji utiču na profit dijele na proizvodne i finansijske, prema tome se razlikuju područja djelovanja financijske i proizvodne poluge.

Proizvodna poluga (operativna poluga) je potencijalna prilika da se utiče na bilansnu dobit promenom strukture troškova i obima proizvodnje (fiksni i varijabilni troškovi, optimizacija).

Efekat operativne poluge zasniva se na činjenici da prisustvo bilo koje količine konstantnih vrsta u operativnim troškovima dovodi do činjenice da se kada se obim prodaje proizvoda promeni, iznos operativne dobiti uvek menja po višoj stopi. Drugim riječima, fiksni operativni troškovi, samom činjenicom svog postojanja, uzrokuju nesrazmjerno veću promjenu visine operativne dobiti preduzeća sa bilo kojom promjenom obima prodaje proizvoda.

Efekat operativne poluge je povezan sa različitom prirodom i uticajem tekućih troškova na proizvodnju i prodaju proizvoda. U zavisnosti od promene obima proizvodnje X, razlikuju se varijabilni troškovi i polufiksni troškovi, čije je proučavanje predmet analize rentabilnosti. Rezultati takve analize mogu se prikazati grafički.

Analiza rentabilnosti proizvodnje zasniva se na analitičkom prikazu modela rentabilnosti (formula rentabilnosti):

Prihod = Troškovi

Iz ove formule izvedeni su svi osnovni parametri potrebni za izvođenje ove vrste analize:

· kritični (prelomni) obim proizvodnje = prag profitabilnosti

· kritična vrijednost prodajne cijene;

· kritični značaj fiksnih troškova;

· kritična vrijednost varijabilnih troškova.

Za svaki od ovih parametara izračunava se sigurnosna granica – procentualni odnos planirane, odnosno stvarne i kritične vrijednosti parametra. Za obim proizvodnje, ova marža se naziva marginom finansijske snage preduzeća. Pokazuje za koji procenat, ako se situacija na tržištu promijeni, obim proizvodnje može pasti na kritični nivo.

Važni koncepti u upravljanju obimom proizvodnje kroz promjenu strukture troškova su:

· marža doprinosa (marginalni prihod) je razlika između cijene i specifičnih varijabilnih troškova;

· kritični obim proizvodnje je količina proizvoda čiji ukupni granični prihodi od prodaje pokrivaju polufiksne troškove. U ovom slučaju, obim prodaje u prirodnim jedinicama (X 1), koji daje dati bruto prihod, izračunava se pomoću formule:

Odnos fiksnih i varijabilnih operativnih troškova preduzeća, koji vam omogućava da „uključite“ mehanizam operativne poluge sa različitim intenzitetom uticaja na operativni profit preduzeća, karakteriše „koeficijent operativne poluge“, koji se izračunava koristeći sljedeću formulu:

Gdje TO OL- koeficijent operativne poluge;

I post- iznos fiksnih troškova poslovanja;

i 0- ukupan iznos transakcionih troškova.

Što je veća vrijednost koeficijenta operativne poluge u preduzeću, to više u većoj meri sposoban je da ubrza stopu rasta operativne dobiti u odnosu na stopu rasta prodaje proizvoda.

Specifičan odnos povećanja iznosa operativne dobiti i iznosa obima prodaje, koji se postiže uz određeni koeficijent operativne poluge, karakteriše indikator „efekt operativne poluge“. Osnovna formula za izračunavanje ovog indikatora je:

Gdje E OL- efekat operativne poluge, postignut pri određenoj vrednosti njegovog koeficijenta u preduzeću;

∆GP

∆OP

Određivanjem određene stope rasta obima prodaje proizvoda, uvijek možemo, koristeći navedenu formulu, odrediti za koliko će se povećati iznos operativne dobiti s obzirom na koeficijent operativne poluge uspostavljene u preduzeću. Razlike u postignutom efektu kod različitih preduzeća biće određene razlikama u odnosu njihovih fiksnih i varijabilnih troškova poslovanja, koje se odražavaju koeficijentom operativne poluge.

Gornja osnovna formula za izračunavanje efekta operativne poluge ima brojne modifikacije.

Dakle, da bi se upravljalo marginalnim profitom preduzeća, efekat operativne poluge može se izraziti sledećim formulama:

Gdje E OL

∆MP- stopa rasta granične poslovne dobiti, u %;

∆GP- stopa rasta bruto dobiti iz poslovanja, u %;

∆OP- stopa rasta obima prodaje proizvoda, u%.

Da bi se isključio uticaj plaćanja poreza uključenih u cenu proizvoda i plaćenih iz bruto prihoda, efekat operativne poluge može se izračunati korišćenjem sledeće formule:

Gdje E OL- efekat operativne poluge;

∆GP- stopa rasta bruto dobiti iz poslovanja, u %;

∆CHOD- stopa rasta neto poslovnog prihoda.

Postoje i druge složenije modifikacije formule za izračunavanje efekta operativne poluge.Međutim, uprkos razlikama u algoritmima za određivanje efekta operativne poluge, sadržaj mehanizma za upravljanje operativnim profitom uticajem na odnos fiksne i varijabilne poluge troškovi preduzeća ostaju nepromenjeni.

U specifičnim situacijama poslovanja preduzeća, ispoljavanje mehanizma operativne poluge ima niz karakteristika koje se moraju uzeti u obzir u procesu njegovog korišćenja za upravljanje profitom. Glavne od ovih karakteristika su navedene u nastavku.

1. Pozitivan uticaj operativne poluge počinje da se javlja tek nakon što preduzeće pređe tačku rentabilnosti svojih poslovnih aktivnosti. Da bi se pozitivan efekat operativne poluge počeo manifestirati, preduzeće prvo mora ostvariti dovoljan iznos granične dobiti za pokrivanje svojih fiksnih operativnih troškova (tj. osigurati jednakost: MP = I post). To je zbog činjenice da je preduzeće dužno nadoknaditi svoje fiksne operativne troškove bez obzira na specifičan obim prodaje proizvoda, dakle, što je veći iznos fiksnih troškova i koeficijent operativne poluge, kasnije, pod jednakim uslovima, dostići tačku rentabilnosti svojih aktivnosti.

2. Nakon prevazilaženja tačke rentabilnosti, što je veći koeficijent operativne poluge, to će preduzeće imati veću moć uticaja na rast profita, povećavajući obim prodaje proizvoda. One. pri istoj stopi rasta obima prodaje proizvoda u preduzeću sa većim koeficijentom operativne poluge, iznos operativne dobiti raste po višoj stopi nakon prevazilaženja tačke rentabilnosti nego u preduzeću sa nižim koeficijentom operativne poluge.

3. Najveći pozitivan uticaj operativne poluge postiže se na terenu što je moguće bliže tački rentabilnosti (nakon što je ona prevaziđena). Kako obim prodaje proizvoda nastavlja da raste i udaljava se od tačke rentabilnosti, efekat operativne poluge počinje da opada. Drugim riječima, svaki sljedeći postotak povećanja obima prodaje proizvoda će dovesti do sve sporije stope rasta visine operativne dobiti.

5. Efekat operativne poluge je stabilan samo u kratkom roku. Ovo je određeno činjenicom da operativni troškovi, klasifikovani kao fiksni troškovi, ostaju nepromijenjeni samo u kratkom vremenskom periodu. Čim u procesu povećanja obima prodaje proizvoda dođe do još jednog skoka u visini fiksnih troškova poslovanja, preduzeće treba da prevaziđe novu tačku rentabilnosti ili da joj prilagodi svoje poslovanje.

Razumijevanje mehanizma ispoljavanja operativne poluge omogućava vam da namjerno upravljate omjerom fiksnih i varijabilnih troškova kako biste povećali efikasnost operativnih aktivnosti. Ova kontrola se svodi na promjenu vrijednosti omjera operativne poluge za različite tržišne trendove robno tržište i faze životnog ciklusa preduzeća.

Operativnom polugom se može upravljati uticanjem na fiksne i varijabilne operativne troškove.

Prilikom upravljanja fiksnim troškovima treba imati na umu da je njihov visok nivo u velikoj mjeri određen specifičnosti industrije sprovođenje operativnih aktivnosti, utvrđivanje različitih nivoa kapitalne intenzivnosti proizvedenih proizvoda, diferencijacija stepena mehanizacije i automatizacije rada. Osim toga, treba napomenuti da su fiksni troškovi manje podložni brzim promjenama, tako da preduzeća sa visokim koeficijentom operativne poluge gube fleksibilnost u upravljanju svojim troškovima.

Svako preduzeće ima dovoljno mogućnosti da, ako je potrebno, smanji iznos i udio fiksnih operativnih troškova. Takve rezerve uključuju značajno smanjenje režijskih troškova (troškova upravljanja) u slučaju nepovoljnih uslova na tržištu roba; prodaja dijela neiskorištene opreme i nematerijalne imovine u cilju smanjenja tokova amortizacije; široku upotrebu kratkoročni oblici lizinga mašina i opreme umjesto kupovine u vlasništvo; smanjenje obima određenog broja potrošenih komunalnih usluga i neke druge.

Prilikom upravljanja varijabilnim troškovima glavna smjernica treba da bude osiguranje stalnih ušteda, jer Postoji direktna veza između visine ovih troškova i obima proizvodnje i prodaje proizvoda. Glavne rezerve za uštedu varijabilnih troškova su smanjenje broja radnika u glavnoj i pomoćnoj proizvodnji osiguravanjem povećanja njihove produktivnosti rada; smanjenje veličine zaliha sirovina, materijala, gotovih proizvoda tokom perioda nepovoljnih uslova na tržištu roba; obezbeđivanje povoljnih uslova za preduzeće za nabavku sirovina i materijala i drugo.

Ciljano upravljanje fiksnim i varijabilnim troškovima, brze promene njihovog odnosa u promenljivim uslovima poslovanja omogućavaju povećanje potencijala za generisanje operativnog profita preduzeća.

Uvod………………………………………………………………………………………4

1 Teorijske osnove operativne i finansijske poluge……………….5

1.1 Proizvodni i finansijski rizik, odnos između poluge i rizika………..5

1.2 Koncept operativne poluge, metode za njegovu procjenu………..…………7

1.3 Suština i metode mjerenja finansijske poluge...........................11

2 Procjena operativne i finansijske poluge preduzeća (na primjeru OJSC Primorsky Confectioner).……………………….

2.1 Kratak opis preduzeća…………..…………..……...17

2.2 Izračunavanje glavnih indikatora operativne analize.................................................21

2.3 Procjena finansijske poluge preduzeća…………………………………………31

3 Mjere za poboljšanje finansijskih i ekonomskih performansi preduzeća (na primjeru OJSC Primorsky Confectioner)………………………………………………………35

4 Zaključak……………………………………………………………………………………………….39

5 Reference……………………………………………………………………………………41

UVOD

Osnivanje i rad bilo koje komercijalne organizacije vrši se s ciljem ostvarivanja profita, što je i glavno pokretačka snaga tržišnu ekonomiju. Osigurava interese države, vlasnika i osoblja preduzeća.

Relevantnost teme određena je činjenicom da kompetentno, efektivno upravljanje formiranjem konačnog finansijskog rezultata podrazumeva izgradnju u preduzeću odgovarajućih organizaciono-metodoloških sistema za obezbeđivanje ovog upravljanja, poznavanje osnovnih mehanizama generisanja profita, kao i korišćenje savremenih metoda. njegove analize i planiranja. Jedan od glavnih mehanizama za postizanje ovog zadatka je finansijska i operativna poluga. Svrha kursa je proučiti mehanizam operativne i finansijske poluge preduzeća (na primjeru OJSC Primorsky Confectioner).

Za postizanje ovog cilja potrebno je dosljedno rješavati sljedeće zadatke:

Metode proučavanja za procjenu proizvodnje i financijske poluge;

Procijenite nivo finansijske i proizvodne poluge preduzeća, identifikujte ulogu ovih indikatora u generisanju finansijskih rezultata (na primjeru OJSC Primorsky Confectioner);

Predložiti mjere za poboljšanje efikasnosti preduzeća upravljanjem nivoom operativne i finansijske poluge (na primjeru OJSC Primorsky Confectioner).

Objekt istraživanje je otvoreno Akcionarsko društvo"Primorski poslastičar"

Predmet Istraživanje je operativna i finansijska poluga, troškovna i kapitalna struktura OJSC Primorsky Confectioner.

1 TEORIJSKE OSNOVE POSLOVNOG I FINANSIJSKOG POLUGA

1.1 Proizvodni i finansijski rizik, odnos poluge i rizika

Tekuće aktivnosti svakog preduzeća su povezane sa rizicima, posebno proizvodnim i finansijskim, koje treba uzeti u obzir u zavisnosti od pozicije sa koje se preduzeće karakteriše. Kao što je lako vidjeti iz bilansa stanja, ova karakteristika se može izvesti ili sa pozicije imovine kojom preduzeće posjeduje i kojim upravlja, ili sa pozicije izvora sredstava. U prvom slučaju nastaje koncept proizvodnog rizika, u drugom - finansijskog rizika.

Kvantitativna procjena rizika i faktora koji su ga odredili vrši se na osnovu analize varijabilnosti dobiti. U finansijskom smislu, odnos između dobiti i vrednovanja troškova imovine ili sredstava nastalih da bi se ostvarila ova dobit karakteriše indikator „leveridž“. U svom doslovnom smislu poluga znači „...djelovanje male sile (poluge), uz pomoć koje se mogu pomicati prilično teški predmeti. Kada se primjenjuje na ekonomiju, tumači se kao određeni faktor, čija mala promjena može dovesti do značajne promjene u nizu pokazatelja učinka.”

Glavni pokazatelj koji karakteriše delatnost preduzeća je profit, koji zavisi od mnogih faktora, pa su moguće različite faktorske dekompozicije njegovih promena. Konkretno, može se predstaviti „... kao razlika između prihoda i rashoda dva glavna tipa – proizvodnog i finansijskog. Oni nisu međusobno zamjenjivi, međutim, iznos i udio svake od ovih vrsta troškova može se kontrolisati.”

„Industrijski rizik- ovo je uzrokovan rizikom volumen i struktura osnovnih i obrtnih sredstava, u koji je kompanija odlučila uložiti svoj kapital."

Glavni elementi troška proizvoda su varijabilni i fiksni troškovi, a odnos između njih može biti različit i određen je tehničko-tehnološkom politikom koju odabere preduzeće.

Povećano ulaganje u osnovna sredstva dovodi do rasta fiksni troškovi, u varijablama rasta obrtnog kapitala. Upravljanjem visinom ovih troškova možete značajno uticati na visinu dobiti. Ovaj uticaj je karakterističan kategorija proizvodnje, ili operativni,poluga, čiji nivo određuje količinu proizvodnog rizika povezanog sa kompanijom. „Rizik se manifestuje u činjenici da preduzeće sa visokim operativnim leveridžom, tj. sa značajnim udjelom fiksnih troškova u strukturi troškova suočava se s većim fluktuacijama u profitu nego preduzeće sa niskom polugom.”

Rizik uzrokovan strukturom izvora finansiranja se naziva finansijski . U ovom slučaju mi pričamo o tome o odnosu pozajmljenih i vlasničkih sredstava. Ovaj omjer karakterizira kategorija finansijski leveridž. Što je veći, veći je nivo finansijske poluge. Upotreba pozajmio novac je povezan sa određenim, ponekad značajnim, troškovima za komercijalnu organizaciju. Oni se povećavaju kako se povećava učešće pozajmljenog kapitala u ukupnoj strukturi izvora finansiranja i smanjuju oporezivu dobit. Prikupljanje pozajmljenih sredstava jeftinije je od podizanja sopstvenih, ali za razliku od dividendi na čiju isplatu vlasnici mogu da čekaju, kamata na pozajmljeni kapital mora da se plati u svakom slučaju, bez obzira na konačni finansijski rezultat preduzeća. Potrebno je osigurati da dobijena dobit bude dovoljna za plaćanje kamata.

Dakle, rizik preduzeća se karakteriše sa dve strane – imovine i obaveza. Struktura aktive određuje nivo operativne poluge, struktura pasive utiče na nivo finansijske poluge. Upotreba ovih mehanizama omogućava vam da efikasnije upravljate finansijskim resursima kompanije.

1.2 Koncept operativne poluge, metode za njegovu procjenu

Operativna poluga ili proizvodna poluga je mehanizam za upravljanje profitom preduzeća, zasnovan na optimizaciji odnosa fiksnih i varijabilnih troškova. Uz njegovu pomoć možete predvidjeti promjene u dobiti poduzeća ovisno o promjenama u obimu prodaje, kao i odrediti tačku rentabilnosti. Podjela troškova preduzeća na fiksne i varijabilne vrši se primjenom marginalnog pristupa. Što je veći udeo fiksnih troškova u ukupnim troškovima preduzeća, to se više menja iznos dobiti u odnosu na stopu promene prihoda preduzeća. Operativna poluga je alat za određivanje i analizu ovog odnosa.

Kovalev V.V. daje sljedeću definiciju ovog koncepta: “Proizvodna poluga je sposobnost da se utiče na bruto prihod promjenom strukture troškova i obima proizvodnje.”

Prema Kreinini M.M. operativni leveridž je „...pokazatelj odnosa prihoda od prodaje i dobiti od prodaje, koji karakteriše stepen rizika preduzeća kada se prihod od prodaje smanji.“

Stoyanova E.S. definiše koncept proizvodne poluge na sljedeći način: “Djelovanje operativne (proizvodne, ekonomske) poluge se manifestira u činjenici da svaka promjena prihoda od prodaje uvijek generira jaču promjenu dobiti.”

Operativna poluga karakterizira odnos između obima prodaje, zarade prije kamata i poreza i troškova proizvodnje. Analiza ovih odnosa sastoji se od kvantifikacije nivoa poluge. Izražava se kroz operativnu analizu koja ima za cilj pronalaženje najisplativije kombinacije između varijabilnih troškova po jedinici, fiksnih troškova, cijene i obima prodaje. Ova analiza se zasniva na podjeli troškova na fiksne, varijabilne i mješovite.

“Postoje tri metode diferencijacije troškova:

Metoda maksimalne i minimalne tačke;

Graphic;

Metoda najmanjeg kvadrata".

Glavne veličine koje se koriste u operativnoj analizi su: bruto marža (iznos pokrića), snaga operativne poluge, prag profitabilnosti (tačka rentabilnosti), margina finansijske snage. Bruto marža (iznos pokrića) izračunava se kao razlika između prihoda od prodaje i varijabilnih troškova. Pokazuje da li kompanija ima dovoljno sredstava da pokrije fiksne troškove i ostvari profit. " Operativna sila poluge izračunato kao omjer bruto marže i dobiti nakon kamata, ali prije poreza na dobit:

EOR=VM/P, (1)

EOR – efekat operativne poluge;

VM – bruto marža;

P – dobit nakon plaćanja kamata, ali prije plaćanja poreza na dobit.”

Koristeći ovu formulu, možete odrediti koliko će se profit promijeniti ako se prihod promijeni za 1%. Efekat operativne poluge je da promena prihoda od prodaje (izražena u procentima) uvek dovodi do veće promene profita (izraženog u procentima). Ovaj efekat je povezan sa nesrazmernim uticajem polufiksnih i polupromenljivih troškova na finansijski rezultat kada se promeni obim proizvodnje i prodaje. " Prag profitabilnosti (tačka rentabilnosti ) - ovo je pokazatelj koji karakterizira obim prodaje proizvoda, pri čemu je prihod poduzeća od prodaje proizvoda (radova, usluga) jednak svim njegovim ukupnim troškovima. Ovo je obim prodaje pri kojem poslovni subjekt nema ni dobit ni gubitak. Izračunava se pomoću sljedeće formule:

PR=P post/VM u odnosu na prihod, (2)

R post – fiksni troškovi;

VM u odnosu na prihod - bruto marža u relativnom smislu prema prihodu, odnosno ovo je omjer bruto marže i prihoda."

Obim proizvodnje (prodaje) na tački rentabilnosti naziva se granični (kritični) obim proizvodnje (prodaje). Ako kompanija prodaje proizvode manje od graničnog obima prodaje, onda trpi gubitke; ako proda više, ostvaruje profit. Poznavajući prag profitabilnosti, možete izračunati kritični obim proizvodnje:

V cr = PR/C jedinica, (3)

V cr – kritični obim proizvodnje u fizičkom smislu;

PR – prag profitabilnosti u vrijednosnom smislu;

C ed – jedinična cijena.

„Marina finansijske snage  ovo je razlika između prihoda kompanije i praga profitabilnosti. Marža finansijske snage pokazuje za koji iznos prihod može da se smanji kako kompanija i dalje ne bi imala gubitke. Što je veći uticaj operativne poluge, to je niža margina finansijske snage.”

Podjela ukupnosti troškova proizvodnje (operativnih troškova) preduzeća na stalne i varijabilne omogućava da se pri generiranju dobiti od prodaje (operativnog profita) koristi i mehanizam „operativne (proizvodne) poluge“. Djelovanje ovog mehanizma zasniva se na činjenici da ako operativni troškovi sadrže fiksne troškove, to dovodi do toga da se, kada se promijeni obim prodaje proizvoda, iznos operativne dobiti uvijek mijenja još višom stopom.

Fiksni operativni troškovi (troškovi) uzrokuju nesrazmerno veću promenu visine operativne dobiti preduzeća sa bilo kojom promenom obima prodaje proizvoda, bez obzira na veličinu preduzeća, karakteristike industrije i druge faktore. Međutim, što je veći udeo fiksnih troškova u ukupnim operativnim troškovima preduzeća, to se više menja iznos operativne dobiti u odnosu na stopu promene obima prodaje proizvoda.

Odnos fiksnih i varijabilnih operativnih troškova preduzeća karakteriše „koeficijent operativne poluge“, koji se izračunava pomoću sledeće formule:

Kol = Hypost / Io, (30)

gdje je Kol omjer operativne poluge;

A pošta je zbir fiksnih transakcijskih troškova;

Io je ukupan iznos transakcijskih troškova.

Što je veća vrijednost koeficijenta operativne poluge u preduzeću, to je ono više u mogućnosti da ubrza stopu rasta operativnog profita u odnosu na stopu rasta prodaje proizvoda; odnosno, pri istoj stopi rasta prodaje proizvoda, preduzeće koje ima veći koeficijent operativne poluge, pod jednakim uslovima, uvek će u većoj meri povećati iznos svoje operativne dobiti u odnosu na preduzeće sa nižom vrednošću. ovog omjera.

Eol= tVOP / tOP, (31)

gde je Eol efekat operativne poluge postignut na određenoj vrednosti njegovog koeficijenta u preduzeću;

Određivanjem određene stope rasta obima prodaje proizvoda, možete odrediti kako će se povećati iznos operativne dobiti s obzirom na koeficijent operativne poluge uspostavljene u preduzeću. Razlike u postignutom efektu kod različitih preduzeća biće određene razlikama u odnosu njihovih fiksnih i varijabilnih troškova poslovanja, koje se odražavaju koeficijentom operativne poluge.

Gornja osnovna formula za izračunavanje efekta operativne poluge ima brojne modifikacije.

Dakle, efekat operativne poluge može se izraziti sledećim formulama:

Eol = tMP/tOR; (38) Eol = tMP / tVOP, (39)

TMP - stopa rasta granične poslovne dobiti, %;

tGOP - stopa rasta bruto operativne dobiti, %;

TOP - stopa rasta obima prodaje proizvoda, %.

Da bi se isključio uticaj plaćanja poreza uključenih u cenu proizvoda i plaćenih iz bruto prihoda, efekat operativne poluge može se izračunati korišćenjem sledeće formule:

Eol = tVOP / tCHOD, (40)

gdje je Eol efekat operativne poluge;

tGOP - stopa rasta bruto operativne dobiti, %;

tCHOD - stopa rasta neto prihoda iz poslovanja, %

Za odvojeno proučavanje uticaja povećanja prodaje proizvoda u fizičkom smislu na operativni profit i promjene nivoa cijena za njega, koristi se sljedeća formula za određivanje učinka operativne poluge:

Aeolus = tBOP / tORn * tCe (41)

gdje je Eol efekat operativne poluge;

tGOP - stopa rasta bruto operativne dobiti, %;

TORn - stopa rasta obima prodaje proizvoda u fizičkom smislu (kvant jedinice proizvodnje), %;

tCe - brzina promjene nivoa prosječna cijena po jedinici proizvodnje, %.

Ova formula vam omogućava da sveobuhvatno uzmete u obzir uticaj na promene u iznosu operativnog profita kako koeficijenta operativne poluge tako i promene politike cena.

O tome se raspravljalo gore opšti princip rad mehanizma operativne poluge. Istovremeno, u specifičnim situacijama operativnih aktivnosti preduzeća, manifestacija mehanizma operativne poluge ima niz sljedeće karakteristikešto se mora uzeti u obzir prilikom upotrebe:

1. Pozitivan uticaj operativne poluge počinje da se javlja tek nakon što preduzeće pređe tačku rentabilnosti svojih poslovnih aktivnosti. Da bi se pozitivan efekat operativne poluge počeo manifestirati, preduzeće prvo mora dobiti dovoljan iznos marginalne dobiti da pokrije svoje fiksne operativne troškove (tj. osigurati jednakost: MP = Hypost). To je zbog činjenice da je preduzeće dužno nadoknaditi svoje fiksne operativne troškove bez obzira na specifičan obim prodaje proizvoda, dakle, što je veći iznos fiksnih troškova i koeficijent operativne poluge, kasnije, pod jednakim uslovima, dostići tačku rentabilnosti svojih aktivnosti. S tim u vezi, sve dok preduzeće ne postigne rentabilnost u svojim poslovnim aktivnostima, visok koeficijent operativne poluge predstavljaće dodatni „teret“ na putu ka postizanju tačke rentabilnosti.

2. Nakon prevazilaženja tačke rentabilnosti, što je veći koeficijent operativne poluge, to će preduzeće imati veću moć uticaja na rast profita, povećavajući obim prodaje proizvoda.

Pri istoj stopi rasta obima prodaje proizvoda u preduzeću sa većim koeficijentom operativne poluge, iznos operativne dobiti raste po višoj stopi nakon prevazilaženja tačke rentabilnosti nego u preduzeću sa nižim koeficijentom operativne poluge.

3. Najveći pozitivan uticaj operativne poluge postiže se na terenu što je moguće bliže tački rentabilnosti (nakon što je ona prevaziđena). Kako obim prodaje proizvoda nastavlja da raste i udaljava se od tačke rentabilnosti (tj. kako se sigurnosna margina ili sigurnosna margina povećava), učinak operativne poluge počinje da se smanjuje; tj. svaki sljedeći postotak povećanja obima prodaje proizvoda će dovesti do sve niže stope rasta u iznosu operativne dobiti (ali će istovremeno stopa rasta iznosa dobiti uvijek ostati veća od stope rasta proizvoda obim prodaje).

4. Mehanizam operativne poluge također ima suprotan smjer - sa svakim smanjenjem obima prodaje proizvoda, veličina bruto operativne dobiti će se smanjiti u još većoj mjeri. Štaviše, proporcije takvog smanjenja zavise od vrijednosti koeficijenta operativne poluge: što je ova vrijednost veća, to će se iznos bruto operativne dobiti brže smanjivati u odnosu na stopu pada prodaje proizvoda. Isto tako, kako se približavate tački rentabilnosti u suprotnom smjeru, negativan učinak stope pada profita u odnosu na stopu pada prodaje proizvoda će se povećati. Proporcionalnost smanjenja ili povećanja efekta operativne poluge sa konstantnom vrednošću njegovog koeficijenta omogućava nam da zaključimo da je koeficijent operativne poluge alat koji izjednačava odnos nivoa profitabilnosti i nivoa rizika u procesu obavljanje operativnih aktivnosti.

Razumijevanje mehanizma ispoljavanja operativne poluge omogućava vam da namjerno promijenite omjer fiksnih i varijabilnih troškova kako biste povećali efikasnost operativnih aktivnosti. Ova promjena se svodi na promjenu vrijednosti koeficijenta operativne poluge sa različitim trendovima u uslovima tržišta proizvoda i fazama životnog ciklusa preduzeća.

U slučaju nepovoljnih uslova na tržištu proizvoda, koji uslovljavaju mogući pad obima prodaje proizvoda, kao i u ranim fazama životnog ciklusa preduzeća, kada ono još nije prešlo tačku rentabilnosti, neophodno je da preduzme mjere za smanjenje vrijednosti koeficijenta operativne poluge. I obrnuto, uz povoljne uslove na tržištu roba i prisustvo određene margine sigurnosti (marže sigurnosti), zahtjevi za implementacijom režima uštede fiksnih troškova mogu biti značajno oslabljeni - u takvim periodima preduzeće može značajno proširiti obim realnih investicija rekonstrukcijom i modernizacijom proizvodnih osnovnih sredstava.

Promjena vrijednosti operativne poluge može se postići utjecanjem na fiksne i varijabilne operativne troškove.

Visok nivo fiksnih troškova u velikoj meri je determinisan industrijskim karakteristikama koje određuju različite nivoe kapitalnog intenziteta proizvedenih proizvoda, diferencijaciju stepena mehanizacije i automatizacije rada. Osim toga, fiksni troškovi su manje podložni brzim promjenama, tako da preduzeća sa visokim koeficijentom operativne poluge gube fleksibilnost u upravljanju svojim troškovima.

Međutim, uprkos ovim objektivnim ograničenjima, svako preduzeće ima dovoljno mogućnosti da smanji, ako je potrebno, iznos i udeo fiksnih troškova poslovanja. Takve rezerve uključuju značajno smanjenje režijskih troškova (troškova upravljanja) u slučaju nepovoljnih uslova na tržištu roba; prodaja dijela neiskorištene opreme i nematerijalne imovine u cilju smanjenja tokova amortizacije; rasprostranjena upotreba kratkoročnih oblika lizinga mašina i opreme umjesto kupovine u vlasništvo; smanjenje obima određenog broja potrošenih komunalnih usluga i neke druge.

Prilikom uticaja na varijabilne troškove potrebno je osigurati njihovu stalnu uštedu, jer Postoji direktna veza između visine ovih troškova i obima proizvodnje i prodaje proizvoda. Ušteda varijabilnih troškova prije nego što preduzeće savlada tačku rentabilnosti dovodi do povećanja iznosa granične dobiti, što mu omogućava da brzo prevaziđe ovu tačku. Kada se prijeđe tačka rentabilnosti, iznos uštede varijabilnih troškova će obezbijediti direktno povećanje bruto operativnog profita. Glavne rezerve za uštedu varijabilnih troškova su smanjenje broja radnika u glavnoj i pomoćnoj proizvodnji osiguravanjem povećanja njihove produktivnosti rada; smanjenje veličine zaliha sirovina, zaliha i gotovih proizvoda u periodima nepovoljnih uslova na tržištu roba; obezbeđivanje povoljnih uslova za preduzeće za nabavku sirovina i materijala i drugo.

Ciljana promjena odnosa fiksnih i varijabilnih troškova, u promjenjivim ekonomskim uslovima, omogućava nam da povećamo potencijal za formiranje

©2015-2019 stranica
Sva prava pripadaju njihovim autorima. Ova stranica ne tvrdi autorstvo, ali omogućava besplatno korištenje.
Datum kreiranja stranice: 2016-02-17

Koncept "poluge" dolazi od engleskog "leverage - djelovanje poluge", a označava omjer jedne vrijednosti prema drugoj, uz malu promjenu u kojoj se indikatori povezani s njom uvelike mijenjaju.

Najčešće sledeće vrste poluga:

Proizvodna (operativna) poluga.
Finansijska poluga.

Sve kompanije koriste finansijsku polugu u ovom ili onom stepenu. Čitavo pitanje je koji je razuman odnos između vlasničkog i dužničkog kapitala.

Koeficijent finansijske poluge(leveridž) se definiše kao odnos dužničkog i sopstvenog kapitala. Najispravnije ga je izračunati na osnovu tržišne vrijednosti imovine.

Takođe se izračunava efekat finansijske poluge:

EGF = (1 - Kn)*(ROA - Tsk) * ZK/SK.

gdje je ROA prinos na ukupan kapital prije oporezivanja (odnos bruto dobiti i prosječne vrijednosti imovine), %;
SK - prosječni godišnji iznos akcijskog kapitala;
Kn - koeficijent oporezivanja, u obliku decimalnog razlomka;
Tsk - prosječna ponderisana cijena pozajmljenog kapitala, %;
ZK - prosječni godišnji iznos pozajmljenog kapitala.

Formula za izračunavanje efekta finansijske poluge sadrži tri faktora:

(1 - Kn) - ne ovisi o poduzeću.

(ROA - Tsk) - razlika između povrata na sredstva i kamatne stope za kredit. Zove se diferencijal (D).

(ZK/SC) - financijska poluga (LF).

Možete ukratko napisati formulu za efekat finansijske poluge:

EGF = (1 - Kn) ? D? FR.

Efekat finansijske poluge pokazuje za koji procenat se povećava prinos na kapital usled privlačenja pozajmljenih sredstava. Efekat finansijske poluge nastaje zbog razlike između povrata na sredstva i cijene pozajmljenih sredstava. Preporučena vrijednost EGF-a je 0,33 - 0,5.

Rezultat finansijske poluge je da korištenje duga, ceteris paribus, dovodi do činjenice da rast korporativne zarade prije kamata i poreza dovodi do jačeg povećanja zarade po dionici.

Efekat finansijske poluge se takođe izračunava uzimajući u obzir efekte inflacije (dugovi i kamate na njih se ne indeksiraju). Kako stopa inflacije raste, naknada za korištenje pozajmljenih sredstava postaje niža ( kamatne stope fiksno) i rezultat njihove upotrebe je veći. Međutim, ako su kamatne stope visoke ili je prinos na sredstva nizak, finansijska poluga počinje raditi protiv vlasnika.

Leveridž je veoma rizičan posao za ona preduzeća čije su aktivnosti ciklične prirode. Kao rezultat toga, nekoliko uzastopnih godina niske prodaje mogu gurnuti kompanije sa visokim nivoom zaduženosti u bankrot.

Za više detaljna analiza promjene u vrijednosti koeficijenta finansijske poluge i faktora koji su na njega uticali koriste metodologiju omjera finansijske poluge od 5 faktora.

Dakle, finansijski leveridž odražava stepen zavisnosti preduzeća od kreditora, odnosno veličinu rizika od gubitka solventnosti. Pored toga, kompanija ima mogućnost da iskoristi prednosti „poreskog štita“, jer se, za razliku od dividendi na akcije, iznos kamate na kredit odbija od ukupne dobiti koja podliježe oporezivanju.

Operativna poluga (operativna poluga) pokazuje koliko puta stopa promjene dobiti od prodaje premašuje stopu promjene prihoda od prodaje. Poznavajući operativnu polugu, možete predvidjeti promjene u dobiti kada se prihod promijeni.

To je omjer fiksnih i varijabilnih troškova kompanije i učinak koji taj omjer ima na zaradu prije kamata i poreza (operativni dobitak). Operativna poluga pokazuje za koji procenat će se profit promijeniti ako se prihod promijeni za 1%.

Operativna poluga cijene se izračunava pomoću formule:

Rts = (P + Zper + Zpost)/P =1 + Zper/P + Zper/P

gdje: B - prihod od prodaje.

P - dobit od prodaje.

Zper - varijabilni troškovi.

Poštarina - fiksni troškovi.

Rs - cijena operativne poluge.

pH je prirodna operativna poluga.

Prirodna operativna poluga se izračunava pomoću formule:

Rn = (V-Zper)/P

S obzirom da je B = P + Zper + Zpost, možemo napisati:

Rn = (P + Zpost)/P = 1 + Zpost/P

Menadžeri koriste operativnu polugu za balansiranje različite vrste troškove i shodno tome povećati prihod. Operativna poluga omogućava povećanje profita kada se promijeni odnos varijabilnih i fiksnih troškova.

Odredba koja fiksni troškovi kada se obim proizvodnje mijenja, one ostaju nepromijenjene, a varijable se linearno povećavaju, što omogućava značajno pojednostavljenje analize operativne poluge. Ali poznato je da su stvarne zavisnosti složenije.

Sa povećanjem obima proizvodnje varijabilni troškovi po jedinici proizvodnje može se ili smanjiti (upotreba progresivnih tehnološkim procesima, poboljšanje organizacije proizvodnje i rada) i povećanje (povećanje gubitaka zbog nedostataka, smanjenje produktivnosti rada itd.). Stope rasta prihoda usporavaju se zbog nižih cijena proizvoda kako tržište postaje zasićeno.

Finansijska poluga i operativna poluga su slične metode. Kao i kod operativne poluge, finansijska poluga povećava fiksne troškove u obliku plaćanja visokih kamata na kredite, ali zbog toga što zajmodavci ne učestvuju u raspodjeli prihoda kompanije, varijabilni troškovi se smanjuju. U skladu s tim, povećana financijska poluga također ima dvostruki učinak: potreban je veći operativni prihod za pokrivanje fiksnih finansijskih troškova, ali kada se postigne oporavak troškova, profit počinje brže rasti sa svakom dodatnom jedinicom operativnog prihoda.

Kombinovani uticaj operativne i finansijske poluge je poznat kao zajednička poluga i njihov je proizvod:

Ukupna poluga = OL x FL

Ovaj indikator daje predstavu o tome kako će promjene u prodaji utjecati na promjene neto dobiti i zarade po dionici kompanije. Drugim riječima, omogućit će vam da odredite za koji postotak će se promijeniti neto profit ako se obim prodaje promijeni za 1%.

Stoga se proizvodni i finansijski rizici umnožavaju i čine ukupni rizik preduzeća.

Dakle, i finansijska i operativna poluga, oba potencijalno efikasna, mogu biti veoma opasna zbog rizika koje sadrže. Trik, ili bolje rečeno dobro finansijsko upravljanje, je u balansiranju ova dva elementa.

S poštovanjem, mladi analitičar