Serije ekonomske krize prisilio stanovništvo cijele planete da bude pažljivije prema svojim fondovima i da njima mudro upravlja. Ovaj trend karakterističan je ne samo za obične potrošače, već i za organizacije.
Kao rezultat toga, mnoge kupovine su počele da se vrše opreznije i potražnja je počela da se prebacuje sa skupih proizvoda iz razvijenih zemalja na jeftinije proizvode iz zemalja u razvoju. Ovaj trend nisu mogli zanemariti ni privredni predstavnici razvijenih zemalja.
Ako su ranije u zemljama sa razvijenom ekonomijom koje su imale za cilj izvoz svojih proizvoda, vlasti davale subvencije i druge vidove podrške domaćoj proizvodnji, vremenom su ove mjere prestale da donose željeni rezultat.
Međutim, umjesto eksplicitnog državna podrška U takvim zemljama počinje da se javlja „negativna stopa refinansiranja“. Ako postoji takav nivo stope, možemo reći da država više nije u stanju da o svom trošku osigurava priliv investicija u privredu. Kao rezultat toga, regulator uvodi negativnu kamatnu stopu koja je neprihvatljiva za „logiku slobodnog tržišta“.
Ovakva agresivna i iracionalna politika ekonomskog regulatora tjera pojedince i pravna lica Umjesto gomilanja novčane mase, pribjegavajte rizičnim investicijama. Srednjoročno, ove mjere mogu osigurati određeni rast i dobiti određene koristi. Međutim, vladina monetarna politika u razvijenim zemljama i dalje postaje sve „mekanija“, iako ne pomaže mnogo da se situacija ispravi.
Razlog za ovaj trend su ograničena prodajna tržišta. Početkom 20. veka to se zvalo „kriza hiperprodukcije“, ali je to kriza samo za one zemlje koje nisu u mogućnosti da prodaju svoje proizvode po istom nivou cena.
U ovom slučaju možemo reći da je tržište postalo potpuno zasićeno robom i da bi se održao, a još više povećao njegov tržišni udio, potrebno je smanjiti njegovu cijenu. Ako su u zemljama u razvoju proizvodi, a priori, jeftiniji zbog niskih troškova njihove proizvodnje, onda u razvijenim zemljama ne preostaje ništa drugo nego da veštački stimulišu svoju ekonomiju „metodom prikrivene direktive“ koristeći negativnu stopu refinansiranja, što istovremeno promoviše zaustavljanje rasta nacionalne valute. Kao rezultat toga, roba postaje jeftinija na svjetskim tržištima.
Negativna dinamika stope refinansiranja može se uočiti u nizu evropskih zemalja, čija su tržišta odavno „zasićena“, a da bi se u uslovima ekonomske nestabilnosti stekle dodatne prednosti u odnosu na strane konkurente, potrebno je fokusirati se ne samo na na kvalitetu proizvoda, ali i na cijenu proizvoda.
Kao rezultat toga, mnoge zemlje sa razvijenim izvoznim ekonomijama, da bi spriječile njihovu stagnaciju, primorane su dodatno plaćati za svoje dalji razvoj. U Švajcarskoj i Danskoj kamatna stopa ekonomskog regulatora je već iznosila -0,75%, u Švedskoj -0,25%, u prosjeku u zoni eura je -0,2%. Izrael i Sjedinjene Države su također blizu negativnih stopa.
Za Amerikance, sudeći po nedavnom govoru čelnika Federalnih rezervi, izgleda da se ništa nije promijenilo, ali su svi investitori očekivali poboljšanje situacije u najvećoj svjetskoj ekonomiji. Osim toga, vidjeli su nagoveštaj mogućnosti daljeg ublažavanja monetarne politike, što je kod mnogih izazvalo primjetnu zabrinutost za finansijsku stabilnost u ovoj zemlji. Kao rezultat toga, čak ni prethodno povećanje stope američkog regulatora nije moglo zaustaviti povećanje potražnje za „antistres imovinom“ u obliku plemenitih metala.
Očigledno, Sjedinjene Države pokušavaju organizirati novu transatlantsku ekonomsku uniju upravo kako bi osigurale svoje proizvode dodatne pogodnosti i zauzimaju značajan udio na lokalnim tržištima. kako god ovu odluku neće moći riješiti problem i kao rezultat će njihova stopa doći na negativne vrijednosti.
Negativna stopa refinansiranje je toliko suprotno finansijskoj logici da čak i programi koji servisiraju kreditne transakcije u bankama ponekad propadnu. Iako se ova mjera pozicionira kao “lijek za deflaciju”, ona na kraju ne liječi, već samo odgađa trenutak nove globalne “krize hiperprodukcije”. Planira se zbog stagnacije razvijenih svjetskih ekonomija, što ih tjera da pokušaju osvojiti nova tržišta.
Vrijeme je za evropske zajmoprimce čudna vremena. Kao da žive u Kroz ogledalo, gde su sva pravila finansijske egzistencije izokrenuta. Kako vam se sviđa poslovni kredit sa kamatom od minus 0,1%? Da, da – banke sada dodatno plaćaju svojim zajmoprimcima za podizanje kredita. Naravno, morate platiti dodatne naknade, a oni i dalje čine da se kredit tradicionalno plaća. Ali naknada banke sada ne iznosi više od procenta ili dva. Čudnosti se tu ne završavaju.
Investitori su Njemačkoj obezbijedili oko 4 milijarde dolara svojih sredstava. Dali su ga ove sedmice, znajući da neće dobiti sav novac nazad - sve one negativne kamatne stope vodi emisiju. I ne samo državne obveznice, već i hartije od vrijednosti pojedinačnih korporacija, švicarski Nestlé, na primjer, postale su neprofitabilne za investitore.
S druge strane nule
Takvi incidenti „kroz staklo” su negativna strana svih akcija koje su preduzeli kreatori politike u regionu da ožive rast. Političari su očajni - i zato, da bi podstakli pozajmljivanje i potrošnju, snizili su stope do nezamislivih visina. Tačnije, nizine. Bankari, koji na negativne kamatne stope gledaju kao na političku odluku, samo sliježu ramenima.Naravno, potrošački i hipotekarni krediti s negativnim kamatnim stopama i dalje su rijetka pojava, iako su neki ljudi zaista sretni. Dok većina banaka još uvijek razmatra svoje postupke u trenutnim okolnostima, pojedinačni kreditori su akcije svojih centralnih banaka prihvatili kao direktan poziv. Ali štediše su imali mnogo manje sreće - negativna stopa se pokazala neisplativom za njih i sada moraju plaćati bankama za korištenje svojih depozita.
Negativne kamatne stope u politici
Čudno? Možda, ali sasvim razumljivo. Političari i njihove centralne banke pribjegavaju vrlo drastičnim mjerama kako bi udahnuli život privredi i podržali inflaciju koja pokušava da se sruši ispod nule. Na čelu svega je ECB sa namjerom da štampa novac za kupovinu državnih obveznica članica eurozone na “veliko”.Švicarska je odvojila svoj franak od eura, što je šokiralo tržišta, dok je istovremeno snizila svoju ključnu stopu na negativnu. Centralna banka Danske smanjila je stopu čak 4 puta i to za samo mjesec dana. Sada je u ovoj zemlji glavna stopa -0,75%. Švedska je slijedila primjer. Šta se dešava na evropskim tržištima? vredne papire je tema vrijedna ekonomskog istraživanja.
Nazad potrošačima
Dok su neki ljudi sa velikim iznenađenjem čitali uslove svojih ugovora o kreditu, u kojima se navodi da je stopa po njihovom ugovoru negativna, što znači da će im banka... doplatiti kredit, drugi su sa ništa manje iznenađenjem primili informacije da će morati dodatno da plate za svoje depozite . Da su umjesto zarade, bankovni depoziti postali izvori direktnih gubitaka. Neka bude malo, obično ne više od 1%, ali ipak.Naravno, svi ovi incidenti još nisu postali rasprostranjeni, pa stoga štediše i dalje mogu prenijeti svoj novac u druge banke. A obveznice tržišta u razvoju i dalje mogu biti odlična alternativa evropskim obveznicama.
U Rusiji se još ne očekuje pad kamatnih stopa na kredite. Stoga privrednici kao ostale troškove moraju uključiti i troškove servisiranja bankarskih kredita. Međutim, uprkos rastu cijena, poslovni krediti nisu postali dostupniji – banke su i dalje vrlo zahtjevne prema poduzetnicima. Ali ipak
Miles Kimball, profesor ekonomije na Univerzitetu Michigan, govorio je za CoinTelegraph o negativnim kamatnim stopama, budućnosti papirnog i elektronskog novca i očekivanom mjestu kriptovaluta u ekonomiji.
IN U poslednje vreme značajno je poraslo interesovanje za negativne kamatne stope. Djeluju ili su radili u Danskoj, Švicarskoj, Njemačkoj, Holandiji, Austriji i Švedskoj. Neke korporativne obveznice, kao što su Nestle i Shell, također su bile ponuđene po negativnim kamatnim stopama.
Šta je negativna kamatna stopa
Negativna kamatna stopa nastaje ako, nakon što ste dali svoj novac banci ili vladi, nakon nekog vremena dobijete nazad manji iznos. U suštini, plaćate banci ili vladi da privremeno upravljaju vašim novcem. Ova čudna situacija se dešava kada mnogi ljudi koji su veoma skloni riziku traže „sigurno utočište“ za svoje finansije, a obično je rezultat velike recesije u regionima u kojima praktično nema ekonomskog rasta (na primer, Evropska unija). ).
CoinTelegraph: Zašto je lakše uvesti negativnu kamatnu stopu kod elektronskog novca nego kod papirnog novca? Možete li objasniti kako bi to funkcioniralo sa Bitcoin-om i e-dolarima?
Miles Kimball: Za novac koji se drži u banci, uvođenje negativne kamatne stope je jednostavno: samo postepeno smanjite stanje na računu, čak i ako se sredstva s njega ne povlače. S druge strane, papirni novac ima ispisane određene brojeve, pa je teže nametnuti negativnu kamatnu stopu na papirnu valutu. Između ostalog, ovo zahtijeva korištenje elektronskog dolara kao mjere vrijednosti.
Ako je mjera vrijednosti papirni dolar, onda je kamatna stopa na papirnu valutu uvijek nula (osim ako ne oporezujete papirni novac, što je mnogo teže sa administrativne i političke tačke gledišta u odnosu na elektronski novac). monetarni sistem). Dakle, da bi se mogla uvesti negativna kamatna stopa na monetarnu valutu i drugu imovinu, mjera vrijednosti mora biti elektronski dolar. U ovom slučaju, centralna banka bi mogla nametnuti kamatnu stopu različitu od nule na pravo fiat valute na svom nivou trezora, gdje banke deponuju ili primaju fiat valutu na svoje račune.
Da bi se vodila efikasna monetarna politika, važno je da centralna banka ima kontrolu nad mjerom vrijednosti, a elektronski dolar kao takav može imati mnoge aspekte kriptovalute – možda dovoljno da se smatra kriptovalutom.
Što se tiče privatnih kriptovaluta (poput Bitcoina), one mogu biti sredstvo razmjene i skladište vrijednosti, ali monetarna politika zahtijeva kontrolu nad mjerom vrijednosti. Centralne banke treba da održe kontrolu nad vrstom novca koja određuje mjeru vrijednosti – u ovom slučaju, elektronski dolar. Postoje tri ključna faktora koji osiguravaju da se elektronski dolar (ili elektronski euro, elektronski jen, itd.) koristi kao mjera vrijednosti:
- zahtjev za obračunavanje poreza u elektronskim dolarima;
- računovodstveni standardi koji zahtijevaju računovodstvo u elektronskim dolarima;
- potreba za koordinacijom između kompanija, kao i između kompanija i domaćinstava (slično kao kod koordinisanog prelaska na ljetno vrijeme, ali bez ičijeg provjeravanja sata).
C.T.: Kako se može uvesti negativna kamatna stopa u kriptovalutni sistem?
MK: Da bi se mogla uvesti negativna kamatna stopa u kriptovalutni sistem koji koristi Bitcoin ili njegov ekvivalent za većinu transakcija, funkcije mjere vrijednosti i sredstva razmjene moraju biti razdvojene. To se može učiniti s e-dolarom koji nije bitcoin (također je dobra ideja imati mnogo različitih skladišta vrijednosti, ali one su uvijek dostupne).
Trenutno roboti ne mogu voditi monetarnu politiku kao banke. Možda će jednog dana biti u stanju da to urade, a onda se odgovornost za elektronski dolar može prebaciti na kompjuter. Međutim, i dalje će postojati potreba za razdvajanjem između elektronske mjere vrijednosti u dolarima (koju kontrolira kompjuter) i bilo koje imovine koja automatski prima nultu kamatnu stopu prema vlastitim uvjetima (kao što Bitcoin trenutno radi).
C.T.: Može li Bitcoin biti valuta? Šta mislite koja su njegova ograničenja?
MK: Bitcoin je već valuta, ali ne bi bilo mudro pokušati ga koristiti kao "punopravnu" valutu. Dobra mjera vrijednosti treba da ima konstantnu vrijednost u odnosu na robu i usluge, ali Bitcoin nije takav. Ne može imati konstantnu relativnu vrijednost bez mnogo složenijeg algoritma kontrole emisija, daleko iznad trenutnih mogućnosti centralnih banaka. Osmišljavanje i sprovođenje dobre monetarne politike nije lako.
Meru vrednosti treba da kontroliše institucija koja je najbolja u stanju da obezbedi njegovu konstantnost u svim robama i uslugama i, u tom procesu, održi prirodni nivo proizvodnje u privredi. Trenutno su to centralne banke. Vrijednost Bitcoina značajno varira u odnosu na robu i usluge, a centralne banke (ljudi koji koriste kompjutere) do sada mogu mnogo bolje upravljati monetarnom politikom od Bitcoin algoritma.
C.T.: Recite nam nešto o blockchain tehnologijama u kontekstu centralnih banaka. Za koje operacije/alate je blockchain najprikladniji?
MK: Ne smatram se stručnjakom za blockchain tehnologije, ali čini mi se da će one ili razvoj zasnovan na njima biti važni za osiguranje normalnog rada elektronskih dolara. Elektronski dolari uključuju novac u banci, ali su veoma neefikasni, njihove transakcijske naknade su visoke, a banke će morati da idu putem Bitcoina. Blockchain je veliko dostignuće koje može značajno smanjiti troškove obrade transakcija u odnosu na moderne bankarske metode. To će učiniti elektronske transakcije mnogo efikasnijim.
C.T.: Šta mislite o "valutni ratovi» i njihov uticaj na politike centralne banke? Imaju li negativne kamate ikakve veze s njima?
MK: „Valutni ratovi“ su uglavnom spekulacije i predrasude. Ako sve zemlje slijede inflatornu monetarnu politiku, ovo nije valutni rat, ovo je globalna inflacija. Zamijenite "valutne ratove" u svemu što čitate sa "globalnom inflacijom" i nećete pogriješiti.
Jedini put kada je izraz „valutni rat“ opravdan je kada zemlja prodaje sopstvenu imovinu i kupuje ekvivalentnu stranu imovinu. Ako sve zemlje to urade, njihove trgovine se djelimično otkazuju, ali ako neka zemlja ili njena centralna banka kupuje imovinu po višoj kamatnoj stopi od imovine koju prodaje, to je monetarna ekspanzija, a ne štrajk u valutnom ratu.
Naravno, monetarna ekspanzija utiče na kamatne stope, ali ako druga zemlja nije zadovoljna ovim učinkom na sopstvenu kamatnu stopu, ona bi jednostavno trebalo da se suprotstavi sopstvenoj, pravilno kalibriranoj ekspanziji. Takav odgovor nije salva u „valutnom ratu“, već element normalne monetarne politike.
C.T.: Šta motiviše centralne banke da uvedu negativne kamatne stope?
MK: Posao centralnih banaka je osigurati stabilnost cijena i održiv ekonomski rast održavanjem prirodnog nivoa proizvodnje. Da biste dobro obavili ove dvije stvari, morate barem povremeno pribjeći negativnim kamatnim stopama.
Fed, Evropska centralna banka, Banka Engleske, a sada i Banka Japana ciljaju na inflaciju od 2% na dugi rok jer još nisu dodali negativne fiat kamatne stope u svoj alat. Spremnost na uvođenje negativne stope omogućava da se ciljna stopa inflacije svede na nulu – do istinske stabilnosti cijena. Osim toga, mogućnost korištenja negativnih kamatnih stopa pomaže u suzbijanju recesije u korijenu. Mislim da su to dovoljno velike pogodnosti da će većina centralnih banaka na kraju dodati negativne kamatne stope na fiat valute u svoj arsenal.
Miles Kimball, stručnjak za negativne kamatne stope i zagovornik elektronskog novca .
George Samman
U nekim švajcarskim bankama kamatne stope na depozite stanovništva već su pale ispod nule. Da li su negativne kamate na depozite moguće u Rusiji?
Naravno, negativne kamatne stope su noćna mora za štediše, ali bi bile dobrodošle za zajmoprimce. Zamislite: uzmete rublju i vratite pedeset dolara. Dream!
Naravno, pametni investitori mogu se boriti protiv negativnih stopa prelaskom u gotovinu. Međutim, za VIP, odlazak u keš nije opcija. Na kraju krajeva, troškovi skladištenja i transporta gotovine mogu „pojesti“ i do 1% godišnje.
U suštini, negativne depozitne stope su ekvivalent porezu na novac. Ranije su se negativne stope smatrale teorijskim užitkom. Iako su u početku „protobanke“ (na primjer, zlatari) naplaćivale naknadu za čuvanje novca - za polaganje depozita.
Ideja ležarenja, negativnih kamatnih stopa, njemačkog biznismena i socijalnog reformatora Silvija Gesella (1862-1930) dugo vremena nije ozbiljno razmatran. Vjerovalo se da je prirodna granica kamatnih stopa nula.
Međutim, već u aprilu 2009. Gregory Mankiw je u New York Timesu predvidio negativnu ključnu stopu Fed-a. Ako niže kamatne stope stimulišu privredu, a ključna stopa je već blizu nule, zašto ne smanjiti stopu na negativne vrijednosti? Ideja o negativnim stopama izgleda apsurdna: pozajmite dolar, dobijete 99 centi. Ali ideja negativni brojevi, prisjeća se Mankiw, u početku je izgledalo apsurdno.
Mankiwovo predviđanje brzo se obistinilo, ali ne u odnosu na Fed: u julu 2009. Riksbank, centralna banka Švedske, uvela je negativne kamatne stope.
Tada su negativne ključne stope uspostavljene u nizu drugih zemalja, uključujući Švajcarsku, Japan, Dansku, kao iu zemljama evrozone (depozitna stopa -0,4% godišnje). Štaviše, negativne kamatne stope su uspostavljene i na međubankarskim kreditnim tržištima nekih zemalja. Prinosi na obveznice su također postali negativni u nekim zemljama.
Japanci i Nijemci odgovorili su na ultra niske kamatne stope povećanjem potražnje za sefovima. Negativne kamatne stope predstavljaju prijetnju naleta na banke i mogu dovesti do krize likvidnosti.
Vjerovatno prva banka koja je uznemirila svoje klijente negativnim kamatama na depozite bila je Alternative Bank Schweiz, koja je od 2016. uvela stopu od -0,75% na depozite u vrijednosti većoj od 100 hiljada švajcarskih franaka. Druga poznata švajcarska banka, Lombard Odier, uznemiruje svoje bogate klijente na isti način. Dakle, prve žrtve negativnih kamatnih stopa su bogati klijenti – teško im je da “pobjegnu u gotovinu”.
Da li su negativne stope moguće u Rusiji? Nije isključeno. Uslov za njihovo pojavljivanje može biti deflacija. Sama deflacija je ugodna i korisna za potrošače – šta je loše u padu cijena? Međutim, nije deflacija loša, već njen glavni razlog – smanjenje potražnje – na primjer, zbog krize. Ljudi nemaju novca da kupuju robu, pa cijene padaju. Naravno, ako je razlog pada cijena smanjenje troškova proizvodnje, na primjer, kao rezultat tehnološkog napretka, onda se takvoj deflaciji može samo radovati.
Za sada se čini da je opasnost od negativnih kamatnih stopa u Rusiji niska. Međutim, recesija može dovesti do realizacije ove prijetnje. Monetarnu politiku je moguće ublažiti čak i do negativnih kamatnih stopa.