Charles H. Dow
Любопытный факт: до того как Charles H. Dow (Чарльз Генри Доу) не начал рассчитывать Dow Jones Industrial Average (Промышленный Индекс) и Dow Jones Rail Index (Железнодорожный, а сейчас Транспортный Индекс) не стал публиковать заметки про фондовый рынок на рубеже 19-20 столетий, спекуляции на рынках акций рассматривались исключительно как занятие только для тогдашних американских «олигархов», ну или просто как способ «сыграть» на деньги для всех остальных. И несмотря на то, что технически возможности позволяли работать на фондовом рынке всем, все же для широкой публики Уолл Стрит (Wall Street – улица в Нью-Йорке где расположены здание биржи и офисы крупнейших финансовых корпорация и банков) оставалась источником раздражения. Wall Street рассматривалась в то время как некий закрытый клуб для изьранных, таких как Корнелиус Вандербилт (Cornelius Vanderbilt), Джей Гоулд (Jay Gould) и печально известный Дэниел Дрю (Daniel Drew).
- На рынок одновременно влияют сразу три основных фактора. Во-первых: стоимость акций, которую принимают во внимание спекулянты. Во-вторых, это направление движения рынка. И в третьих, направление вторичной тенденции (например, цены могут блуждать, но при этом влияние и стоимости и направления основного тренда сохраняется).
- Существуют три фазы на бычьем и на медвежьем рынках (не путать с тремя факторами, влияющими на рынок названными в предыдущем пункте).
- Графики индексов отражают фазы «накопления» и «распределения» на рынках.
- Рынок отражает действия дальновидных и хорошо информированных инвесторов, которые не согласны с соотношением текущих цен и стоимостей, либо знаю то, чего не знает большинство.
William P. Hamilton
Уиллиам П. Гамильтон (William P. Hamilton) - последователь Доу и четвертый редактор Wall Street Journal - продолжил дело основателя теории после его смерти в 1903 году. Свыше 20 лет Гамильтон писал в Wall Street Journal о Теории Доу. Теория Доу в интерпретации Гамильтона представляет собой основные принципы современного Технического Анализа. В частности, Гамильтон дополнил оригинал следующим:
- Индексы учитываю все.
- Нельзя манипулировать направлением основного тренда.
- Индексы подтверждают друг друга.
- Теория небезупречна (Теория это не Грааль). Если бы кто-то нашел таковой, то он владел бы миром, а этого пока что не произошло.
- Определения бычьего (значения индексов выше предыдущих максимумов) и медвежьего рынка (значения индексов ниже предыдущих минимумов).
Заметным «промахом» Гамильтона можно считать его комментарии в конце 25 года и начале 26, когда он классифицировал значительную коррекцию на бычьем рынке как основной медвежий тренд. Последователи Гамильтона, точнее, подписчики на его рекомендации в этот период понесли существенные потери, а рынок достиг своего дна в марте 26, затем возобновив свой рост, который окончился в печально известном 1929 году.
Несмотря на этот «прокол», Гамильтона всегда будут помнить публикацию 25 октября 1929, за несколько дней до краха биржи 29 года. Его слова оказались пророческими - он обозначил начало основной медвежьей тенденции на рынке акций. Вот цитата из его публикации:
Согласно Теории анализа рынков Доу, основанной на анализе динамики индексов, мы наблюдаем начало основной медвежьей тенденции: 23 Октября Dow Jones Rail Index подтвердил медвежий сигнал по Dow Jones Industrial Average, полученному двумя днями раннее. Оба индекса сигнализируют о начале понижательного тренда после беспрецедентного долгосрочного роста, наблюдавшегося почти шесть лет. Важно отметить, что такие информационные агентства как Barron"s и Dow-Jones NEWS 21 Октября озвучили проявление медвежьих формаций по обоим индексам.
Спустя шесть недель Гамильтон скончался. Печально, но вероятно сегодня очень немногие в Wall Street Journal и Barron"s слышали о Теории Доу, а тем более обладают серьезным и глубоким пониманием принципов, на которых она основана.
Следующим выдающимся последователем Доу стал Роберт Рей, который пришел к идеям, изложенным в теории Доу, пытаясь найти собственный «Грааль» для зарабатывания денег на рынке. Предприняв некоторые попытки преобразовать основные принципы, он внес в теорию несколько дополнений и корректив. Рей был достаточно неплохим «учеником» и несколько «подогнал» основные идеи под свое виденье. С 1921 года он был по бычьи настроен и занимал длинные позиции вплоть до 28 года. Хотя в начале 26 года были попытки поработать от «шорта», которые закончились после того, как ему стало очевидно, что Гамильтон несколько ошибся в своих прогнозах) и был вне рынка во время последней фазы бычьего тренда в 29 году.
Затем Рей успешно работал на понижении во время дефляции, последовавшей после краха 29 Ноября 1929 года. С 1932 года он стал публиковать свои рекомендации основанные на Теории Доу, озаглавив их «Dow Theory Comment».
Рей точно указал на дно рынка в июле 32 года и его максимумы в 1937. В Июле 1932, когда Dow Jones Industrial Average находился на отметке 46.50, а Dow Jones Rail Index 16.76, Рей дал указания своему брокеру информировать своих друзей, что по теории Доу был очень сильный сигнал на покупку, первый раз за три года. Более того, 25 июля он разослал пятидесяти корреспондентам «мемо», часть которого приведена ниже:
За период с Марта по середину лета снижение индексов Доу-Джонса было беспрецедентным. За тридцать пять лет глубина коррекций, как правило, составляла около 50% от предыдущего роста/снижения, в среднем. Интервал диапазонов коррекций составлял от 1/3 до 2/3. По времени коррекции длились в среднем, около сорока дней. Минимальная длительность вторичных трендов составляла три недели, максимальная - три месяца.
Временной фактор свидетельствует в пользу того что сейчас наблюдается основное движение а не коррекция, потому что раннее все движения вниз в рамках понижательной тенденции длились около ста дней. Кроме того, рынок нарисовал консолидацию вблизи минимальных значений, которая длилась более семи недель, и после этого пошел наверх.
Два этих фактора, а так же динамика объемов, которые возрастают при движении рынка в направлении основного тренда, а объемы выросли за 10 дней, предшествующих 21 июля, дают основания покупать акции.
Подписчики Рея, купившие акции а в тот момент и продержавшие их до 1937 года, довольно неплохо на этом заработали.
E. George Schaefer
В Июле 1949, когда страна еще находилась в рецессии и Индекс Доу-Джонса «рисовал» минимум в 161.60 пунктов, рождался новый основной повышательный тренд. Джордж Шефер (E.George Schaefer) - следующий последователь Доу, начавший свою карьеру, примерно, в этот период - призывал своих подписчиков через публикации «загружаться» обыкновенными акциям еще в Июне.
Шефер полагал, что Гамильтон несколько отошел от одной из основных идей Доу, которая заключается в работе в направлении «стоимости» компаний и что Рей провел почти всю свою жизнь, пытаясь «подогнать» подход Гамильтона под то, что 95% частных инвесторов не могут сделать по причине слабого контроля собственных эмоций, в то время как институционалам это удается. Также Шефер отметил в своих трудах, что некоторые принципы Гамильтона и Рея не работают в условиях более современного и более эмоционального рынка (например, коррекция может составлять не 50% от предыдущего основного движения, а от одной трети до двух третей). Наиболее разумный способ инвестирования заключается в покупке бумаг и удержании позиции в течение всего основного тренда.
В своей книге («How I Helped More than 10,000 Investors to Profit in Stocks») Шефер отметил: «Начало бычьего долгосрочного тренда было отмечено всего лишь после нескольких недель, после того, как Dow Jones Industrial Average «нарисовал» минимум в 160.60 13 июня 1949 года. После этого все мои комментарии относительно рынка оставались бычьими в течение следующих одиннадцати лет. И рынок подтверждал мои прогнозы и ожидания, а большинство подписчиков, следовавших рекомендациям, смогли на этом неплохо заработать».
Шефер дополнил Теорию Доу новыми инструментам и провел дополнительные исследования. Его вклад в Теорию включает:
- Концепцию 50% откатов (коррекций).
- Цикличность доходности.
- Соотношение Шорт-интерест к дневному обороту.
- Исследования торговли дробными лотами.
- 200-дневная инвестиционная линия (200-дневная скользящая средняя).
Richard Russell
Ричард Рассел был еще одним последователем Доу, который пришел к его Теории в результате поиска стоящей литературы по анализу рынка. Рассел приобщился к последователям Доу после прочтения публикаций Шефера и Рея. Он решил пойти по их стопам и в 1958 начал свою рассылку, а отчасти, будучи под впечатлением от крайне медвежьего настроения общественности в 1957, в то время как он оставался быком.
10 Февраля 1966 (два дня после очередного максимума) - Технические индикаторы становились «слабее», но явно не сигнализировали об окончании понижательной тенденции. Тем не менее, относительно одновременного понижения индекса облигаций и Dow Jones Utility Average (индекс компаний, оказывающих услуги) Рассел отметил: «Сейчас наблюдается разворот вниз по облигациям. Dow Jones Utility Average начал свое снижение еще раньше - в Апреле 1965. Таким образом, понижательная динамика началась в прошлом году, можно сказать, девять месяцев назад. Основываясь на опыте прошлого, падение этих индикаторов должно рассматриваться как знак ухудшения монетарных условий и как предвестник понижательного тренда на рынке акций в целом. Следует выходить либо в деньги, либо в инструменты денежного рынка».
22 Февраля 1966 Рассел начал: мне не нравится шоу, происходящее на рынках, тем не менее, 1966 год может стать очень удачным годом для изучения рынка.
Раннее, с 1907 года, экономика из стадии бума неоднократно «плюхалась» в рецессию со всего разгона, и я полагаю, что в 1966 году ситуация повторится. Кроме того, в отличие от 1907 года, ни бизнес, ни экономисты, ни правительство понятия не имеют о том, что происходит и что с этим делать, либо если и представляют себе это, то очень смутно. У нас наблюдается огромнейший спрос на деньги со стороны всех секторов нашей экономики, работающей на «дожигателях», в то время как правительство ежемесячно тратит миллиард долларов на войну во Вьетнаме, и это все на фоне «задыхающегося» мирового денежного рынка.
Следует отметить, что на то момент данный комментарий был очень резким, так как в основном публика смотрела на рынок с большим оптимизмом. Действительно, в том же комментарии Рассела упоминается факт рекордного объема акций, купленных взаимными фондами (mutual fund) в Декабре 1965 года. Так, на первичном размещении паев фонда Manhattan Fund (возглавляемого Gerald Tsai) спрос превысил предложение в пять раз. Действительно, 66 год был крайне спекулятивным временем.
В 1974 году было тоже что и в 1966 - это был период полный контрастов. Преобладал пессимизм. Dow Jones Industrial Average торговался на уровне шести годовых прибылей и ниже «книжной стоимости». Многие подписчики отказались от сервиса Рассела после его публикации 20 Декабря 1974 года, решив, что он потерял рассудок. Цитата из его письма:
Вот что я думаю: в Декабре и Доу-Джонс и многие акции нарисовали дно, и вероятность того что рынок теперь пойдет вверх выше 50%. Это один из факторов, которые я рассмотрел и проанализировал. Среднее по NYSE ниже на 77% от своего максимума. В 29-32 этот показатель был ниже и составлял 89 процентов. Я чувствую, что весь ожидаемый негатив уже дисконтирован в ценах акций, включая негатив рецессии, ожидаемой в следующем году. Мы уже прошли третью фазу основной медвежьей тенденции. Наконец, с позиций фундаментальных оценок, бумаги выглядят очень привлекательно. Многие бумаги очень дешевы сейчас. Вот пара интересных цифр: мультипликатор цена-прибыль по индексу 30-Dow Industrials равна 6, а ставка процента 6.36%. Это значит, что P/E Доу значительно ниже того значения, которое должно быть, учитывая доходность. Такое наблюдается первый раз за 40 лет.
Второй момент: Доу торгуется ниже «книжной стоимости». Этого не было с 1942 года. Свидетельствуют ли приведенные две метрики, что рынки вблизи своего дна?
Нет никаких сомнений, что это было одним из величайших предсказаний разворота рынка наряду с прогнозами Гамильтона в 1929, Рея в 1932, и Шефера 1949.
Рассел также дал рекомендацию продавать в 1987, основываясь на Теории Доу и своих наблюдениях, хотя по самой Теории «технических» сигналов не было (Рей и Гамильтон всегда обращали внимание на то, что нет необходимости ожидать чисто технических сигналов, для того, чтобы купить или продать, или выдать какую либо рекомендацию).
Рассел оставался быком в конце 90-х. В Сентябре 1999, по Теории Доу был получен сигнал о начале основной медвежьей тенденции. Пока по его мнению P/E не свалится ниже 10, а дивидендная доходность не подскочит выше 5% - бычьего тренда на рынках не будет.
Теория Доу сегодня.
Теория Доу выдержала испытание временем - пример тому относительно недавние события: когда по Теории Доу была определена основная медвежья тенденция, начавшаяся в 1999 году. Однако, как это было и в 1974 году, большинство рыночных аналитиков и комментаторов проигнорировали этот очевидный факт. Торговые системы не работаю вечно, в то время как теория Доу оставалась надежным инструментом трейдеров и инвесторов в течении многих десятилетия, потому что это не «торговая система», это всего лишь теория, основанная на принципах, разработанных Чарльзом Генри Доу, и это теория не является закрытой и доступна для интерпретации.
После того, как теория Доу довольно точно определила начало медвежьего рынка в 1999 году, интерес к ней вновь стал расти. Не проходит и дня, чтобы не было заявлений от очередного «аналитика» про его глубочайшие знания принципов Доу, но на деле не имеющего никакого понятия об них. В последнее время предпринимается довольно много попыток формализовать принципы Доу, сведя ее к банальной МТС - брать сигналы по индексам Dow Jones Industrials и Dow Jones Transports, и выдавать конечные рекомендации о покупке или продаже тех или иных бумаг. При этом другие ключевые факторы, как фундаментальные оценки, экономические условия и настроения инвесторов игнорируются.
Важно отметить, что ни один из упомянутых последователей Доу не использовал сигналы, основанный на его принципах задним числом. Никто не ждал, в частности, подтверждения одного индекса, другим, чтобы открыть или закрыть позиции, а делали это заранее. В данном случае, как они утверждали, ожидание четких сигналов может стоить очень дорого, так как часть движения будет упущена.
Основная цель индикаторов - подтверждение существующей тенденции, и если один индекс не получил подтверждение другого индекса относительно преобладающей тенденции, то это будет лишь сигналом, что тенденция скорее всего исчерпала себя, и вероятно, текущие позиции лучше будет прикрыть. Опять же, именно ВЕРОЯТНО, и не следует воспринимать данный сигнал как однозначную рекомендацию на покупку и продажу.
Другой интересный эпизод произошел в 2002 году - в Июле и Октябре были обозначены минимумы на индексах, и пока минимумы не были «перебиты» Dow Jones Industrials и Dow Jones Transports, по теории Доу были основания полагать, что тренд повышательный. Следует помнить, что в Теории Доу также немало внимания уделяется внимание и стоимостной оценке. И по основным мультипликаторам (P/E, P/D) индексы были все еще «перегреты». Кроме того, динамику индексов относительно новых максимумов можно воспринимать всерьез только в третьей фазе медвежьего рынка, когда пессимизм чрезмерен и когда бумаги продают по ценам, ушедшим от их фундаментальной стоимости. А на рынках в тот момент времени ничего подобного не наблюдалось.
Любому трейдеру или инвестору следует уделить время для того чтобы попытаться глубже понять принципы, на которых основана теория Доу. Теория Доу сегодня ценна как никогда прежде, в мире многочисленных хеджевых фондов, готовых вставать против основного тренда, основывая свои стратегии на дисбалансах цены, объемов и на скачках волатильности. Сегодня рынки более эмоциональны, и только глубокое понимание теории Доу позволит сохранить почву под ногами. Не воспринимайте всерьез мнения журналистов, комментаторов и прочих экспертов, кто не потрудился как следует изучить теорию Доу. Изучение публикаций последователей Доу принесет гораздо больше пользы, чем второе образование в самой престижной бизнес школе или практика в топовом инвестиционном банке.
________________________________
Сегодня мы будем говорить о теории Доу — основе технического анализа. Дочитайте эту статью до конца, так как информация в ней крайне важна для понимания, изучения и дальнейшего успешного применения в трейдинге технического анализа. Многие начинающие трейдеры не уделяют этим постулатам должного внимания и уважения, в результате чего, приходя на рынок, очень быстро сливают свои депозиты.
Как я уже писал ранее, технический анализ — это анализ графиков при помощи различных инструментов для прогнозирования движения цены. Проще говоря, это дает нам понимание того, в какой момент времени выгоднее покупать, а в какой продавать.
Весь технический анализ базируется на теории Чарльза Генри Доу . Я не буду рассказывать про этого всемирно-известного человека, если вам интересно, то можете почитать про него более подробно, например, .
Давайте вернемся к теории Доу . Многие вещи, о которых пойдет речь, вам не будут понятны, в этом нет ничего страшного, просто запомните их, а в других статьях я подробно буду о них говорить. Итак, данная теория основывается на следующих постулатах:
Цена учитывает все;
История повторяется;
Рынок измеряется трендами;
Индексы должны подтверждать друг друга;
Объемы торговли должны подтверждать тренд;
Тенденция считается действующей до тех пор, пока не появится сигнал о ее изменении.
Рассмотрим каждый пункт более подробно.
Цена учитывает все
Это значит, что на формирование цены влияют абсолютно все факторы, как прогнозируемые, так и не прогнозируемые, например: случилось землетрясение, произошел финансовый кризис, какой-нибудь политик ушел в отставку, прошли выборы в стране и так далее, т. е. все, что может повлиять на цену, обязательно на нее повлияет.
История повторяется
Еще в школе на уроках истории нам всегда рассказывали, что история так или иначе, но повторяется. Также ведут себя и рынки: перед крупными изменениями график начинает рисовать определенные похожие фигуры, тем самым привлекая наше внимание.
Иными словами, на рынке есть определенные тенденции, указывающие нам, в какую сторону движется рынок, либо растет, либо падает. Никогда не торгуйте против тренда. Это то же самое, что плыть против течения. Есть одна замечательная поговорка: «Trend — your friend» (тренд — твой друг), никогда не забывайте об этом.
Индексы должны подтверждать друг друга
В жизни, когда мы принимаем решения, то всегда «собираем» различные факторы: личный опыт, мнения других людей, интуиция и др., взвешиваем все «за» и «против», и принимаем окончательное решение. Также и на рынке есть различные индексы (такие как скользящие, средние, осцилляторы др.).
Объемы торговли должны подтверждать тренд
Объем — эта общая активность торговли ценными бумагами за определенный период времени. Доу считал объем очень важным фактором для подтверждения сигналов рынка. Объем должен повышаться в направлении тренда.
Тенденция считается действующей до тех пор, пока не появится сигнал о ее изменении
Т. е. тренд, который начал свое движение, будет стремиться продолжить это движение. Это значит, что цена будет расти до тех пор, пока не пойдет вниз и наоборот соответственно.
Все просто и замечательно, скажите Вы, но что же это за такие «тренды», «индикаторы», «объемы» и прочее, и как ими пользоваться на практике? Технический анализ это искусство/наука и рассказать обо всем в рамках одной статьи не получиться, поэтому просто запомните эти аспекты.
Теперь вы точно знаете, что фондовый и валютный рынок, это не «очередной лохотрон» или «игра», у него есть свои законы, которым он подчиняется, и которые каждый трейдер и инвестор обязан знать и понимать.
Отцом теории Доу и индекса Доу-Джонса был Чарльз Е. Доу, живший с 1851 по 1902 годы. Он был первым редактором The Wall Street Journal, где с 1900 по 1902 гг. опубликовал серию статей со своими наблюдениями фондового рынка. Позже Роберт Ри систематизировал эти статьи и в 1932 году издал в виде книги «Теория Доу».
Сформулировать теорию Доу можно в виде 7 следующих постулатов:
Постулат 1. Существуют три типа трендов.
Согласно теории Доу, существуют три типа трендов : первичный (или долгосрочный), вторичный (или промежуточный) и малый (или краткосрочный). Тренды обычно состоят из трех тестирований или промежуточных отрезков. Чем более продолжительный тренд, тем более значительной будет вторичная реакция, когда она возникнет.
Постулат 2. Каждый первичный тренд имеет три фазы.
Теория Доу утверждает, что каждый первичный тренд состоит из трех фаз: накопления, участия и реализации. Во время фазы накопления наиболее проницательные инвесторы начинают скупать (распродавать) акции вопреки общему мнению рынка. Эта фаза не сопровождается сильными изменениями цены, поскольку количество таких инвесторов достаточно мало.
В какой-то момент часть рынка улавливает новый тренд, и за проницательными инвесторами начинают следовать активные трейдеры, использующие технический анализ. Эта фаза участия, и она сопровождается сильным изменением цены.
Во время фазы реализации новый тренд сопровождается сильным изменением цены. Во время третьей фазы новый тренд распознает весь рынок и начинается ажиотаж. В этот момент проницательные инвесторы начинают реализовывать прибыль и закрывать позиции.
Постулат 3. Фондовый рынок учитывает все новости.
Цены акций быстро реагируют на любую новую информацию. Это относится не только к финансовым и экономическим показателям, но и к любой новости вообще. Данное утверждение теории Доу согласуется с гипотезой эффективности рынка .
Постулат 4. Биржевые индексы должны быть согласованы.
Данное утверждение относится к промышленному индексу Доу-Джонса ($INDU) и транспортному индексу Доу-Джонса ($TRAN). Согласно теории Доу, текущий тренд и сигналы к смене тренда должны подтверждаться обоими индексами. При этом допускается некоторое расхождение во времени сигналов, то есть один из индексов может подать сигнал о смене тренда раньше другого.
Другими словами, чтобы динамический тренд продолжался, Dow Jones Industrials Average и Dow Jones Transportation должны идти в одном направлении и продолжать печатать новые High/Low. Невозможность сделать это говорит о приближении разворота рынка.
Теоретической основой для такого утверждения служит то, что, если вы что-то производите, то должны будете свою продукцию транспортировать. А если вы не перевозите свои товары, значит, вы не продаете то, что производите. И наоборот, если перевозится больше, чем производится, то портфель заказов – слабый. Этот принцип является универсальным взглядом на общее состояние экономики.
Постулат 5. Тренды подтверждаются объемами торгов.
Доу считал, что для распознавания тренда необходимо учитывать объемы торгов. Изменение цен акций при малом объеме торгов может быть объяснено множеством различных причин и не характеризует текущий тренд. Если же изменение цены произошло на фоне больших объемов торгов, то это отражает «реальное» мнение рынка и характеризует развитие текущего тренда или новый тренд. В связи с чем изучение объемов торгов вместе с движением цены становится необходимой частью анализа.
Постулат 6. Учитываются только цены закрытия.
Даже сегодня именно цены закрытия рассматриваются как подтверждение намерений рынка. Они считаются более важными, чем крайние значения, которые могут появляться внутри дня. Это в значительной степени обусловлено тем, что цены закрытия представляют позиции, которые участники рынка считают достаточно сильными, чтобы захотеть перенести их через ночь. Если придерживаться этого принципа, то можно упустить из виду High и Low дня, но чистые приверженцы теории Доу считают их простыми отклонениями и не придают им значения.
Постулат 7. Тренды действуют до тех пор, пока не появится однозначный сигнал о прекращении.
Это утверждение следует понимать следующим образом: тренд имеет тенденцию к продолжению. Изменения цен, не соответствующие тренду, в случае неуверенности необходимо интерпретировать как временную корректировку, а не как смену тренда.
Этот постулат является ключевым для теории теханализа. Большая часть аналитических выкладок как раз и призвана дать наблюдателю найденного тренда ответ на вопрос: есть ли сигналы для прекращения тенденции в текущий момент времени? Ведь если их нет, то тренд следует считать действующим, а, значит, можно использовать его направленное движение для получения прибыли.
Чарльз Доу (Charles Henry Dow) родился 6 ноября 1851 года в семье фермеров. Еще юношей он покинул тяготившую его ферму и уже в 18 лет работал в довольно крупной местной газете. В 1875 году, когда Чарльзу исполнилось 24 года, он устроился в газету «The Providence Star», где уже профессионально занялся экономической тематикой. Доу стал писать репортажи о торговле драгоценными металлами, впоследствии его публикации переросли в аналитические статьи. Так Доу открыл новый жанр финансовой журналистики.
Позже Чарльз Доу с компаньоном Эдвардом Джонсом отправились покорять Нью-Йорк. В Нью-Йорке Чарльз устроился в информационное агентство, где занимался уже непосредственно финансовой аналитикой - поведением акций золотодобывающих компаний.
Выход на фондовую биржу и основатель The Wall-Street Journal
Однако ему было мало только освещать события на бирже, особенно осознавая, что его знания в этой области неукоснительно растут. Чарльз решил выйти на биржу как непосредственный участник событий. Так Доу и Джонс открывают собственное дело, которое совершает переворот на американской фондовой бирже.
В 1883 году впервые выходит бюллетень «Customer’s Afternoon Letter», в котором печатается сводная таблица с изменением цен на акции за день. Для конца XIX века это был нонсенс. Такая информация считалась фактически инсайдерской. И хотя подобный анализ проводился в брокерских компаниях, широкой массе игроков на бирже доступ к ней был закрыт.
Но Доу смог изменить эту ситуацию. Изначально информация для бюллетеня добывалась подслушиванием, вхождением в доверие к трейдерам и подобными методами. Но со временем великие махинаторы бирж поняли выгоду издания: раскрытием информации о ценовых изменениях они могли стимулировать движение акций в нужную им сторону. И уже довольно скоро невзрачный бюллетень превратился в «The Wall-Street Journal» .
Чарльз Генри Доу — основатель индекса Доу-Джонса
Так Чарльз Доу смог изменить базовые принципы работы фондовой биржи. Сопоставляя информацию о ценовых изменениях ведущих (формирующих рынок) акций, Доу вывел единый индекс фондового рынка. Присвоив каждой акции равный вес и вычислив процентные изменения цены, он привел курсы к среднему значению - так и появился знаменитый индекс Доу-Джонса, призванный определять некое общее направление движения рынка.
Изначально индексов было два:
- Первый распространялся на акции железнодорожных компаний.
- Другой - на все остальные.
Постулаты Чарльза Доу
Существует целая теория Чарльза Доу, которая выступает основой технического анализа.
В основе данной теории находятся постулаты Чарльза Доу:
- цена учитывает все;
- история повторяется;
- рынок измеряется трендами;
- индексы должны подтверждать друг друга;
- объемы торговли должны подтверждать тренд;
- тенденция считается действующей до тех пор, пока не появится сигнал о ее изменении.
Так же предлагаем к просмотру видео про Чарльза Доу
Будучи репортером в службе финансовых новостей, он основал вместе со своим коллегой Эдвардом Джонсом компанию DowJones& Co. Компания занималась освещением финансовой информации различным организациям.
Анализируя поведения цен различных акций на рынке, Доу понял, что можно создать определенный усредненный индекс, который бы смог показать общую картину поведения акций. В результате проведенных расчетов и анализа Доу создал так называемый «железнодорожный индекс». Индекс был рассчитан, как среднеарифметическое от цен одиннадцати акций. Кстати, железнодорожным он называется, потому что девять из одиннадцати рассчитанных Доу акций принадлежали железнодорожным компаниям.
Со временем Чарльз Доу понял, что «железнодорожный индекс» (теперь он называется транспортным индексом Доу-Джонса) отображает только небольшую часть экономики. Поэтому был введен промышленный индекс, основанный на ценах акций двенадцати передовых промышленных компаний США.
Индекс Доу-Джонса существует уже более ста лет. И все это время он непременно растет (если не считать «великой депрессий» и экономических кризисов). На его графике можно отмечать важные исторические события, которые способствовали росту индекса. Например, это может быть первая высадка человека на луну либо создание первого в мире персонального компьютера.
Тем не менее, все свои расчеты и анализы Доу не объединил в одну теорию. Он просто выпустил серию статей в журнале TheWallStreetJournal. Только после смерти Чарльза Доу в 1902 году был выпущен его сборник, который назвали как «Теория Доу».
Доу отмечал, что на обычном линейном графике возникают разнообразные фигуры, которые могут помочь определить тренд либо разворот тренда. В техническом анализе эти фигуры используются до сих пор.
На основе своих расчетов и анализов Доу разработал шесть постулатов:
1. Рынок учитывает все. Данная аксиома до сих пор является основной в техническом анализе. Доу считал, что цена отображает все факторы, которые могут повлиять на нее.
2. Рынок изменяется трендами. Кроме всем известного восходящего (бычьего) тренда, нисходящего (медвежьего) тренда и бокового тренда по теории Доу существует три вида тренда:
- Основной или первичный тренд. Такие тренды длятся на протяжении как минимум нескольких лет (как показаны на рисунках).
- Промежуточный или вторичный тренд. Длятся от трех недель до трех месяцев.
- Малый тренд или «рябь». Длятся менее трех недель.
3. У крупных трендов существует три фазы:
- фаза 1 – консолидация или фаза накопления.Во время этой фазы дальновидные инвесторы начинают торговать акциями, противореча рынку.
- фаза 2 – период восходящего тренда или фаза участия. Из-за распространения информации в рынок включается все больше участников. Во время этой фазы цена может сильно изменяться, двигаться зигзагом. Это называется откат или коррекция.
- фаза 3 – фаза реализации. На этой фазе тренд достигает своего пика. Новый тренд распознает весь рынок и начинается ажиотаж.
4. Индексы должны подтверждать друг друга. То есть, к примеру, транспортный и промышленный индексы Доу-Джонса должны двигаться в одном направлении.
5. Тренд должен подтверждаться объемом. Объем считается дополнительной информацией для подтверждения сигналов рынка. Он представляет из себя общую активность торговли.
6. Тренд является действующим, пока не даст четкий сигнал о развороте.Это считается основой анализа трендов, но проблема в том, что уловить разворот тренда не так-то и легко. Ведь можно попасть на обычный откат. Поэтому в настоящее время применяют множество инструментов, показателей и методов, дабы не ошибиться с разворотом.
С помощью теории Доу нельзя точно определить момент входа в сделку либо продолжительность тренда. Теория разработана лишь для того, чтобы дать оценку основным трендам рынка. Тем не менее, теория Доу является основой основ технического анализа.